哪吒的故事不一定是“闹海”，还可能是“闹心”。

近日，天眼查天眼风险信息显示，哪吒汽车关联公司合众新能源汽车股份有限公司新增两条股权冻结信息，股权被执行的企业为宜春合众新能源汽车科技有限公司、广西宁达汽车科技有限公司，冻结股权数额合计18.5亿余元人民币，冻结期限均为三年，执行法院为湖南省株洲市中级人民法院。

此前，哪吒汽车已先后经历过IPO难产、CEO离职、裁员欠薪等多轮“闹剧”，从曾经的造车新势力销冠到如今的“一地鸡毛”，哪吒的崩盘如同一部充满荒诞的启示录，原因为何？如何自救？胜算几何？这些都是国产新势力们的共同思考。

哪吒汽车的崩盘，是从去年开始的。

销量下滑是最直观的外在表现，据乘联会数据，2024年，哪吒汽车销量为6.45万辆，较上年下滑了49.37%，几近腰斩。而在2022年，哪吒汽车曾以15.2万辆的销量一骑绝尘，成为当年新能源赛道中杀出的一匹“黑马”。

哪吒汽车的销售顾问张生告诉记者，去年一年，哪吒汽车的商场店就一直在亏损，品牌方先是撤出了所有商场店，然后又陆续关停了其他直营店。“近半年来，哪吒的销量降得有些厉害，主要是因为产能跟不上，一直没有车。”据张生透露，厂家的资金链问题影响了车子的产能，以明星车型哪吒X为例，现在下单，需要等待2个月左右才能提车，对于大部分消费者而言等待周期过长。

图源：哪吒汽车官网

资金链问题，是新势力的常态，但与其他“卖一辆亏一辆”的故事相比，哪吒汽车却是一个更加糟糕的例外。

公开数据显示，哪吒汽车在2021年亏损48.4亿元，2022年亏损66.66亿元，2023年亏损68.67亿元，三年累计亏损183.73亿元。

其实，无论是蔚来、小鹏，还是零跑，它们确实还没有完成盈利任务，但毛利率为正，至少证明汽车本身的成本控制和定价策略是良好的。而反观哪吒汽车的数据，2023年，哪吒汽车主体公司合众新能源毛利率为-14.9%，明显低于蔚小理的5.49%、1.47%和22.2%。

更加致命的是，哪吒汽车账上的钱也已经快烧完了，据招股书披露，截至2023年底，哪吒汽车的净资产为29.31亿元，现金及现金等价物为28.37亿元，经历过2024年一整年的寒冬之后，账上的资金还剩多少已经不敢想象。

近半年来，哪吒汽车深陷裁员、降薪、关厂等负面消息漩涡，也有媒体在走访哪吒汽车桐乡工厂时发现出现裁员和拖欠供应商款项的情况，接二连三的“讨债”大戏似乎已经剧透出些许真相。

2025年1月，哪吒汽车母公司合众新能源被曝出18.5亿元股权被冻结，涉及子公司宜春合众和广西宁达，冻结期限长达三年。这已是该公司自2024年底以来第40条股权冻结记录，三个月累计冻结金额近50亿元。

欠薪、裁员、销量不佳，这与管理者的经营不善有着不可分割的关系，哪吒汽车的路子也许从一开始就跑偏了。

知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示：“从一开始，哪吒汽车的定位就偏向低端，这让其在面临着诸多其他品牌的竞争的同时，缺少高壁垒技术的沉淀。”

2018年，合众新能源将旗下汽车品牌更名为“哪吒”，并通过低价策略快速抢占下沉市场，也许是“哪吒”二字自带的草根逆袭基因，与主打的低价市场不谋而合，2021-2023年，哪吒汽车依靠售价仅5.99万起的主力车型哪吒V，迎来了销量的黄金时段，但问题也很快出现，根本赚不了多少钱的哪吒V占据了超7成的销量，拉不动企业的整体业绩。

目前，哪吒在售车型多达8款，除了中型SUV哪吒L，以及起售价不足9万元的紧凑型SUV哪吒X两款车之外，其余六款车型都不能形成销量势能。而且，哪吒S、哪吒GT和哪吒S猎装三款车虽然销量拉胯，但它们却在哪吒最紧要的上升期，占据了大量本就不宽绰的开发资源。

图源：哪吒汽车官网

而反观其他新能源汽车品牌，第一家实现盈利的理想仅有4款车型，第二家实现盈利的零跑只有5款车型，汽车制造业中一条不成文的规定是，车型少，车企才能在尽量减少研发费用的同时，形成规模效应。

过度依赖性价比导致品牌溢价不足，冲击高端却又研发投入不足，哪吒汽车的失败，是很多国产新能源车的“共性之痛”。当年，主打低端市场的北汽新能源也是同样的路数，虽然早在2009年就成立了技术部门，但大部分车型长期依赖“油改电”，缺乏纯电平台和核心技术，产品续航和性能落后于竞争对手，后期出现的质量问题逐渐导致口碑受损，最终跌落神坛。

如今，华为、小鹏、理想等新势力正凭借在电池技术、智能驾驶、互联网应用等领域的创新突破，重塑着汽车行业的格局，没有更长的续航里程、更智能的驾驶体验，注定只能“陪跑”。

2月10日，哪吒汽车母公司合众新能源在2025年召开股东沟通会，透露其正在进行的E轮融资计划，计划融资规模约40亿至45亿元人民币，领投方将出资约30亿元。如果此次融资能够顺利进行，将为公司提供重要的现金流支持，缓解当前的财务压力。

但问题是，负面缠身的哪吒汽车，还能否吸引资本的兴趣？

显然，哪吒汽车需要讲更多动人的故事，其中一个就是出海。数据显示，2024年，哪吒汽车海外表现可圈可点，累计销售近3万台，销售渠道也增长至184家，销售网络遍布东南亚、中南美等全球主要市场。

这无疑是一颗“续命丹”，也正是基于海外市场的良好表现，方运舟在接任哪吒汽车 CEO 当天便发布全员信，明确提出了哪吒汽车未来的发展方向：一是全力以赴推进 IPO 进程，为公司发展寻求更广阔的资本空间；二是将业务重心聚焦海外市场，专注于研发和推出更符合市场期待、毛利率为正的产品。在国内市场保持适度竞争的同时，放眼全球，努力打造几款畅销全球的车型。

但问题也接踵而来，哪吒汽车进军的东南亚、中南美市场，与比亚迪高度重合，根据易车榜的统计数据，2024年1月至5月间，比亚迪在泰国新能源汽车市场上的销量高达28万辆，此外，比亚迪在泰国罗勇府建立的东南亚首家工厂也已正式投产，其年产能力将达到15万辆。

面对“迪王”这一劲敌，哪吒汽车能否像电影《哪吒》中那样喊出一句“我命由我不由天”，尚需拭目以待。

（大众新闻·风口财经记者 吕华）