截至2月17日收盘，燕之屋股价报6.9港元/股。与2023年底登陆香港交易所时9.7港元/股的发行价相比，跌幅超28%。

此前，厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司（以下简称“燕之屋”）发布盈警公告，预计2024年度净利润同比下降约15%至25%。

2月14日，厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司（以下简称“燕之屋”）发布公告，预期截至2024年12月31日止年度将取得收入约人民币20亿元至21亿元，较截至2023年12月31日止年度增长约2%至7%。预期截至2024年12月31日止年度的净利润约为人民币1.587亿元至人民币1.798亿元，较截至2023年12月31日止年度下降约15%至25%。

燕之屋公告

燕之屋将净利润的预期减少归因于三个方面，首先是为深化品牌高端化战略布局，于2024年完成双代言人矩阵建设，签约巩俐女士与王一博先生形成品牌共振效应。基于品牌战略的前置性投入，品牌效应逐渐释放，下半年净利润同比增长，全年净利润下降幅度大幅收窄。

燕之屋在营销方面的投入一直处于高位。2020年-2024年上半年，燕之屋的销售及经销费用分别为3.18亿元、3.99亿元、5.04亿元、5.63亿元及3.65亿元，分别占同期总收入的24.4%、26.5%、29.1%、28.7%及34.5%，近四年半总计超21亿元。

再者，根据募集资金使用规划，燕之屋在2024年5月完成新的绿色智能工厂搬迁投产，新工厂筹建过程导致生产成本略有上升。未来随着新工厂产能逐步释放及生产效率提升，生产成本将逐步回到正常水准。

最后，受宏观消费环境结构性调整影响，燕之屋线下客户的消费趋于保守导致线下渠道收入略有下滑，线上收入实现稳步增长。半年报显示，截至2024年6月30日，燕之屋全国市场门店总数为740家，其中经销商门店641家，自营门店99家。而截至2023年底，燕之屋门店总数共计743家，其中647家为经销商门店，96家为自营门店。对比来看，2024年上半年燕之屋门店总数呈下降态势，这一变化并非孤立存在，恰好与同期财报中所披露的线下渠道收入略有下滑的情况相互印证。

与高额的营销投入相比，燕之屋在研发方面的投入显得较为保守。2020年至2024上半年，燕之屋的研发投入分别为1768万元、1898万元、2432万元、2638万元和1236万元。四年半累计研发支出只有9972万元，不足同一时期销售费用的5%。

燕之屋官方旗舰店中，净含量40g的鲜炖燕窝尝鲜价为99元。由于燕窝价格通常较为高昂，市场上关于燕窝是不是“智商税”的争论一直存在。

2024年6期《中国食物与营养》指出，燕窝中唾液酸含量最高，可高达116.2mg/g。其次是动物性食物、奶及奶制品。动物性食物中唾液酸含量在0～4574.298μg/g、奶及奶制品中唾液酸含量在28～1596mg/L。谷类、蔬菜类、水果类食物中含有微量或不含唾液酸，油、薯类中不含唾液酸。

来源：燕之屋官方旗舰店

此前，2021年3期《决策探索》曾指出，燕窝酸也叫唾液酸，燕窝中的唾液酸主要是N-乙酰神经氨酸，对促进肠道排毒和保护身体细胞有一定作用。从目前的一些检测数据来看，燕窝中的唾液酸的确比较多，可达到燕窝干物质重量的3%～15%。但靠吃价格昂贵的燕窝来补充唾液酸，性价比太低，作用也不明显。因为唾液酸在人和动物体内广泛存在，即使想获得，也可以从其他食物中摄取，比如鸡蛋、奶酪等。

来源：燕之屋官方旗舰店

从燕之屋鲜炖燕窝配料表上可以看出，该产品只含有纯净水、冰糖、燕窝三种配料。产品信息中还特别注明“食用燕窝投料量每瓶不低于1.5g”“每瓶燕窝酸含量不低于108mg”。

针对外界对于“燕窝产品是糖水”的声音，燕之屋董事长李有泉曾回应，“产品中的糖水和增稠剂有97%”这一比例是理想配比，既能保证燕窝的营养价值，又能确保口感的细腻与舒适。

2011年燕之屋曾被曝出“毒血燕”事件，消费者在线下实体店购买了燕之屋生产的“特级血燕”，食用后出现发烧、头痛、恶心等症状。此后，经国家食品质量安全监督检验中心检验显示，该血燕中亚硝酸盐含量2371毫克/千克，远超国家最高强制性标准33倍。

消息一经曝光，对燕之屋的品牌形象造成了严重影响。虽然后来燕之屋采取了一系列措施试图挽回受损的品牌声誉，并于次年便推出了高端滋养品牌“碗燕”，以“0脂肪、0防腐剂、0增稠剂、0添加剂”作为核心卖点，试图重新赢回消费者的信任，但该事件仍让一些消费者对其产品质量和安全性心存疑虑。

来源：黑猫投诉

此外，黑猫投诉平台显示，与燕之屋相关的投诉案例累计达66起。从投诉类型来看，问题主要集中在产品破损、拒退差价、拒绝兑奖、产品质量等方面。如今，燕窝市场竞争日益白热化，小仙炖、正典燕窝、双莲、宫前燕等品牌纷纷在该赛道持续发力。在这样的竞争态势下，燕之屋作为“燕窝第一股”，若想巩固市场地位，就必须在产品质量和售后服务上持续深耕。

（大众新闻·风口财经记者 苏桐）