国内乳业巨头中国蒙牛乳业有限公司（下称“蒙牛乳业”，2319.HK）近日发布2024年业绩公告：全年营收886.75亿元，同比下降10.09%；归母净利润1.05亿元，同比骤降97.83%，与“双千亿”目标再次失之交臂。

成本端压力下，蒙牛2024年减员超5000人，近两年减少逾6300人，雇员总数缩减至4.1万人。

值得注意的是，近年来，蒙牛乳业通过收购等一系列资本运作加速扩张业务版图，有些激进战略已引发后遗症：2024年，蒙牛对高溢价收购的贝拉米计提商誉及无形资产减值46.45亿元，以及联营公司现代牧业净亏损14.17亿元，皆对公司利润产生重大影响。加上此前收购的雅士利最终于2023年私有化退市，市场质疑其收购逻辑是否存在系统性缺陷。

2024年，蒙牛乳业实现收入886.75亿元，同比下降10.09%。

遗憾的是，蒙牛乳业没能完成5年前提出的“双千亿”（销售额、市值均达到千亿）目标。在2021年至2023年，蒙牛的营收分别为881亿元、926亿元、986亿元，2024年依旧未能突破千亿规模。

蒙牛2024年度业绩公告中表示，2024年乳制品行业因原奶供给过剩及需求不及预期，供需矛盾凸显，整体市场短期内压力仍存。

图片来源：蒙牛乳业微信公众号

从细分业务来看：

液态奶收入730.66亿元，同比下降10.97%，占蒙牛总收入的82.4%。重点产品包括：特仑苏、常温酸奶（纯甄）、乳饮料（真果粒）、低温乳饮料（优益C）、鲜奶（每日鲜语）等。

冰淇淋收入51.75亿元，同比下降14.12%，占蒙牛总收入的5.8%。重点产品包括：绿色心情、蒂兰圣雪等。

奶酪收入43.20亿元，同比下降0.86%，占蒙牛总收入的4.9%。重点产品为妙可蓝多。

奶粉收入33.21亿元，同比下降12.66%，占蒙牛总收入的3.7%。重点产品包括：瑞哺恩、贝拉米等。

值得一提的是，蒙牛乳业强调“多品类布局”，财报却显示其过度依赖液态奶业务，其他三部分合计营收占比低于20%。

另外，对于2024年经销商情况以及未来如何提升盈利能力等问题，4月7日，风口财经记者尝试多方联系蒙牛乳业，截至发稿，未收到任何回复。

2024年，蒙牛乳业实现归母净利润1.05亿元，同比大幅下降97.83%。这是由于，公司此前收购的资产表现不佳，拖累了整体利润。

图片来源：2024年业绩公告

2019年，蒙牛乳业发布公告称，拟以每股12.65澳元收购澳洲奶粉品牌贝拉米全部股份，同时，贝拉米获准派付特别股息每计划股份0.60澳元，总对价不超过14.6亿澳元（约78.6亿港元，折合人民币约71亿元）。

若以当时贝拉米的净资产计算，71亿元的收购价相当于溢价近5.2倍。

时至2024年，考虑贝拉米近年来的经营状况和财务表现，并结合对未来市场的预期，蒙牛乳业确认对贝拉米计提商誉及无形资产减值11.55亿元和34.9亿元，考虑拨回以前年度计提的与贝拉米有关的税项，最终因贝拉米商誉减值对业绩造成的影响为39.81亿元。

算上之前两次的减值，蒙牛乳业对贝拉米的减值已经超过51亿元，相较于71亿元的收购价，贝拉米仅剩下不到20亿元的价值。收购贝拉米是否意味战略失败呢？

除了对贝拉米的减值，导致蒙牛乳业2024年净利润大幅下降的原因，还有联营公司中国现代牧业控股有限公司（下称“现代牧业”，1117.HK）因原奶价格下跌和生物资产减值导致自身大额亏损，由此对蒙牛乳业净利润造成拖累。

2024年，现代牧业收入为132.54亿元，同比下滑1.71%，净亏损14.17亿元，同比减少908.84%。

因此导致蒙牛乳业相应录得亏损8.271亿元，其中有关的商誉减值亏损为3.487亿元。

事实上，蒙牛乳业被并购拖累已经不是第一次。

2013年蒙牛乳业以113亿港元收购雅士利51%股权以扩充奶粉业务，由于经营不善，雅士利营收从2013年的60.9亿元降至2022年的37.38亿元，其间甚至陷入亏损，最终于2023年私有化退市。

公开资料显示，蒙牛乳业第一大股东为中粮乳业投资有限公司。

据业绩公告披露，截至2024年末，蒙牛乳业于中国大陆、中国香港、大洋洲及东南亚合计共聘用雇员超41000名。

这一数据在2023年末为46064名。换句话说，蒙牛乳业于2024年减员逾5000人，减员比例超过10%。公司基于何种原因大幅减员？这5000余人主要涉及哪些岗位？

雇员减少，人员刚性成本得以压缩。2024年，雇员总成本（包括董事及高级管理人员薪金）81.31亿元，较2023年（90.12亿元）减少8.81亿元，同比下降9.77%。

2024年蒙牛乳业雇员总成本。图片来源：2024年业绩公告

此外，风口财经记者注意到，拉长时间线来看，蒙牛乳业减员从2023年便已开始，近两年雇员减少逾6300人。

2020年末至2023年末，公司雇员总数分别为40626名、44629名、47329名、46064名。

（大众报业·风口财经记者 张亭旺）