5月15日，零跑汽车在2026年一季度业绩会上正式确认，公司正在规划第二品牌，产品最快将于今年年底或明年亮相。此时恰逢零跑刚刚交出首份新势力一季报，且一季度以11.02万台的交付量领跑新势力阵营。

新势力品牌矩阵扩张中

在“蔚小理”三强中，蔚来是较早实施多品牌战略的代表。主品牌蔚来坚守30万元以上的高端豪华市场，而子品牌乐道则定位20-30万元的家庭用车市场，此外还有聚焦10-20万元入门市场的萤火虫品牌，形成了清晰的价格与市场区隔。相比之下，理想汽车多次公开表示坚持单品牌策略，通过系列产品覆盖不同价格带；小鹏汽车也倾向于在单一品牌下拓展产品系列。零跑此次官宣第二品牌，无疑为头部新势力的品牌战略图谱增添了新的维度。零跑汽车副总裁、CFO李腾飞在会中仅表示，第二品牌的定位“肯定会跟第一品牌会稍有区隔”。这留下了巨大的想象空间：是像蔚来一样，通过价格区间进行上下分割？还是从产品形态（如轿车、SUV、MPV）、能源形式（纯电、增程）、或目标用户群体（家庭、年轻、性能）上进行差异化？在零跑现有产品已覆盖10-20万元主流市场并取得销量领先的背景下，其第二品牌将何去何从，已成为行业关注的新悬念。

零跑一季度利润承压

零跑2026年一季报呈现出一幅鲜明的矛盾图景。销量端，一季度累计交付11.02万台，同比增长25.8%，其中海外销量达4.09万台，占总销量的37.1%，出口总量同比激增442%；4月单月交付量更刷新纪录至7.14万台，同比大增73.9%，稳居新势力销量榜首。营收端，一季度实现营收108.2亿元，同比增长8.0%，创同期历史新高。

但利润端却面临短期阵痛：一季度毛利率降至9.4%，低于去年同期的14.9%及2025年四季度的15.0%；净亏损扩大至3.9亿元，而2025年同期亏损为1.3亿元，环比则由2025年四季度的盈利3.6亿元转为亏损。

财报显示，毛利率下滑主要受产品组合变动及战略合作业务减少影响，一季度B系列车型占比提升，而其毛利率略低于C系列；同时，去年同期存在的战略合作项目收益在今年一季度暂未体现。

费用端，研发开支达10.4亿元，同比增长30.0%，主要用于智驾技术研发及团队扩充；销售开支6.8亿元，同比增长11.5%。现金流方面，经营活动产生的现金净额为-66.1亿元，自由现金流为-74.0亿元，但截至3月31日，公司在手资金余额仍达306.3亿元，流动性较为充裕。

高端化的底气与挑战

面对销量与利润的背离，零跑高管在会上重申，2026年全年100万辆销量目标及50亿元净利润目标暂不调整。这一信心的背后，是零跑在技术、全球化及产品布局上的多重储备。

技术层面，零跑核心零部件自研自造率达65%，覆盖整车架构、三电系统、智能座舱等关键领域，LEAP 3.5技术架构实现零部件通用化率88%，平台车型开发周期缩短25%、研发投入降低40%。这种全域自研能力使其在高端市场具备“配置越级、价格克制”的潜在竞争力，例如D19车型在25万级市场标配双腔空悬、激光雷达等配置，已验证了技术溢出对高端产品的支撑作用。

全球化布局方面，零跑通过与Stellantis集团合资成立零跑国际，已在全球超40个市场建立约1000家销售与服务网点，2025年海外业务已实现盈利。西班牙萨拉戈萨工厂预计2026年三季度投产，双方正评估收购马德里工厂的可能性；南美市场已选定Stellantis巴西工厂推进本地化生产。这种轻资产+本土化的出海模式，不仅为销量提供增量，也为高端品牌积累了国际化运营经验。

产品节奏上，零跑正通过“金字塔式”结构渐进式探路高端：A系列（如A10）下沉走量，上市28天大定突破4万台；B/C系列稳主力，D系列（D19、D99）冲击20-30万元市场，其中D19上市15天大定破1.5万台，D99计划6月开启预售。这些车型承担了为第二品牌积累研发、交付与服务经验的角色。

然而，零跑的高端化之路并非坦途。30万元以上市场已有理想、问界、蔚来等建立差异化壁垒的玩家，BBA等传统豪华品牌仍占据品牌认知优势。零跑第二品牌需解决的核心问题包括：如何构建独立于主品牌的高端渠道体系？现有500余家体验中心中60%布局在下沉市场，与高端品牌所需的体验与专属服务逻辑存在一定差异；如何在资源分配上平衡主品牌百万销量冲刺与新品牌建设？

2025年零跑净利润5.4亿元，单车净利润约905元，要支撑高端品牌动辄数十亿的渠道与研发投入，资金压力不容忽视；更重要的是，如何让市场接受一个“性价比之王”出身的全新子品牌？品牌认知跃迁需要长期的价值传递，短期内难以一蹴而就。

零跑第二品牌的具体定位、命名及核心技术配置仍处于保密状态。在销量登顶新势力后，零跑能否通过第二品牌打破规模大、利润薄的困局，将销量优势转化为可持续的盈利能力？这场从大众市场销冠到高端市场的跨越，既是对零跑综合实力的考验，也将为行业提供新势力品牌向上突破的新样本。答案或许将在今年年底或明年年初揭晓。