华为的光环“罩住”了很多品牌，问界是非常有代表意义的一个。凭借华为光环一路高歌，品牌发布以来累计交付新车已经超97万辆，问界的销量值得肯定。而让不少人意外的是，即便2025全年累计交付新车突破42万辆，在高端新能源市场上依旧处于领跑地位，但其股价却在短期内暴跌四成。

这一现状意味着，表面上风光无限的华为“长子”，正面临着前所未有的生存考验。曾享受华为一手资源的问界，为何会出现销量与股价“割裂”的情况？当危机显现，问界的未来又将走向何方呢？

销量仍然给力，但动能在消退

‌2024年，问界品牌全年销量为38.71万辆，‌2024年，问界品牌全年销量为444,956辆。其中，问界M9发布12个月累计大定突破20万辆，稳坐中国市场50万元销冠；问界新M7系列12月交付14150辆，问鼎2024年新势力销冠。

2025年，问界全年累计交付新车突破42万辆，其中，“家庭智慧旗舰SUV” 问界M8上市8个月累计交付超15万辆，问界 M9也拿出来11万+的销量成绩。

不难发现，问界的崛起，从一开始就有着“爆款驱动”的烙印。2024年的销量，基本上靠M7与M9这两款车撑着。可惜的是，依赖单一爆款始终无法实现可持续增长。即便2025年的数据还算看得过去，但问界的核心车型已经开始增长乏力了。回看2025年，M7第二季度销量大幅下滑，M9从月销量也大不如从前，尽管年底5.7万辆的单月交付守住了“体面”，但是268%到10%（约10.6%）的增速落差，暴露了问界的增长动能在衰退。

遗憾的是，目前来看，问界的第二增长曲线尚未出现。截至2025年底，其主力仍然集中在30万元以上豪华市场，20万-30万元这一主流走量价格带，基本上只有M5 Ultra孤军奋战，势能远不及小鹏、零跑等旗下同级竞品。在行业从增量竞争转向存量博弈的关键期，热门领域的布局缺失，导致问界失去了规模增长的核心支撑。

激烈竞争之下，资本在取舍

2025年前三季度营收超1100亿元，实现净利润53亿元，增长势头持续强劲。较为反差的是，其股价却从去年9月份至今一路下跌，市值已经跌至不足2000亿元，短短四个月时间，市值蒸发了800亿元。

虽然这种“反差”令人意外，但股价是企业发展前景的直接映射，目前来看，赛力斯股价的持续暴跌，本质上是资本市场对问界未来的集体看空。那么，投资者的逃离，到底是什么原因呢？说到底，这是资本取舍的结果，源头还是资本们对问界盈利能力的深层担忧。

从行业角度来看，现在整个国内市场进入了“存量时代”，高端市场的竞争更是进入了白热化阶段，蔚来、理想，包括特斯拉都是其强劲对手，问界的生存压力不小。更何况，其之前一直是靠一两款车型崛起，这直接导致了规模效应难以释放，研发投入与渠道扩张的成本无法有效分摊，盈利能力不断弱化。

更令资本警惕的是，问界对华为技术依赖度极高，随着华为技术资源向多品牌分流，问界曾经的差异化优势正在逐步被稀释。资本对投资的敏锐程度远超普通老百姓，问界这种“增长失速+优势弱化”的双重困境，已经让资本市场对其独立发展能力产生了质疑。

内外夹击之下，生存空间在收窄

2026年，行业竞争将进入更为激烈的阶段，问界想靠一两款爆款持续领跑，可能性极低。毕竟，今时不同往日，问界面临的是内外夹击的残酷局面。当下，新势力品牌“强者恒强”的格局已然成型，零跑势头渐盛，小鹏的产品矩阵逐渐丰富，理想也在不断分流问界的用户，而问界的主力就那么几款车型，还击能力有限。

更重要的是，问界曾经引以为傲的核心优势正在逐步褪色。华为ADS智能驾驶、鸿蒙智能座舱技术，曾是问界吸引用户的“杀手锏”，但现在都在谈“智驾平权”，比亚迪、小鹏等车企纷纷将高阶智驾下放至10万-20万元车型，问界的技术差异化优势并不算强。

而且，服务层面，蔚来有换电网络、小鹏有超充体系，而问界依托的还是鸿蒙智行的渠道优势。如果是前几年，这样的优势还能成为问界的关键“筹码”，可惜现在“华系”遍布车圈，鸿蒙智行的渠道于问界而言，含金量已经有所降低。

更严峻的是，问界的海外业务尚处于起步阶段，无法像比亚迪、奇瑞那样通过海外市场弥补国内增长放缓的缺口。内无核心增量、外遭竞品围剿，海外短期内也很难成为另一个给力的增长曲线，问界2026年的生存空间不容乐观。

结语

销量增长放缓，股价暴跌4成，问界的2026年可以说是危机四伏。不过，危机显现也并不全是坏事。新能源行业从野蛮生长迈向高质量发展，戳中问界发展“痛点”，如果其能够快速补齐产品矩阵短板，构建自身的核心竞争力，同时加速海外市场布局，开辟新的增长曲线，未来仍然可期。而如果放任“躺平”，其在高端新能源市场的份额可能会被持续挤压，即便有华为加持，未来依旧堪忧。破局之路迫在眉睫，问界的2026年，你们怎么看？