知嘹汽车/费德

7月8日，江淮汽车发布公告，预计2026年上半年度归母净亏损7.4亿元。乍看之下是亏损，再看，这个数字似乎不对。

根据公开数据显示，江淮一季度净亏损6.06亿元，简单倒推一下，二季度的亏损额仅约1.34亿元，环比收窄将近78%。按照这个增速岂不是下半年要盈利？江淮到底在布局一盘多大的旗？

首先，如火如荼的要说尊界，在超豪华轿车细分领域表现强势。

产品结构比销量本身更有看头

6月江淮汽车总销量31891辆，同比增长19.11%，这不是重点。

其中，轿车销量3943辆，同比增长132.49%。MPV是2058辆，同比增长43.02%。皮卡卖了5663辆，同比增长40.66%。轿车翻倍增长说明乘用车的基本盘在回暖。MPV和皮卡双双增长超四成，则说明江淮在细分市场的竞争力正在回归。

其中，尊界作为这盘棋中的关键一子，“华系车”中的唯一豪车品牌，可谓是肩负重任。从品牌向上，到利润奶牛，尊界S800自2025年上市以来累计交付已超1.9万辆，连续9个月位居百万豪车销量榜首。

仅上半年，尊界S800销量7181辆，要知道迈巴赫轿车2025年全年销量只有‌11,310辆。‌产品结构的变化直接体现在了损益表上——从低价走量，到卖出去的车价值更高，亏损自然收窄，逻辑就这么简单。

对此，江汽集团董事长项兴初可能早就有他的判断。他曾在多个场合强调，江淮汽车必须“跳出低水平竞争”，“江淮汽车要推动品牌从经济型、普通品牌迈向高端豪华品牌。”尊界就是代表。

减亏的钱从哪里来？

二季度少亏的4.72亿，不可能凭空变出来。主营业务因素肯定是关键，但对损益表而言，联营企业的状态也是至关重要的。

要知道去年仅大众安徽一家就有10.8亿元的投资亏损，大众安徽正处于研发和产能爬坡阶段，亏损收窄说明其经营状况在改善，这对江淮汽车来说绝对是一个利好的外部变量。

另一个是汇率波动带来的财务压力也在减轻。

上半年公司财务费用是1.4亿元，其中汇兑损失较去年同期收窄了3.9亿元。去年人民币汇率剧烈波动，给公司造成了较大的汇兑损失，而今年汇率走势相对平稳，相应的损失明显减少。正是这笔汇兑损失的减少，避免了财务费用科目对利润的更多侵蚀。

当然，投资亏损和财务费用的改善只能算“节流”，要想彻底止损并逐步走向盈利，“开源”是躲不开的手段。

一季度营业收入114.77亿元，同比增长约17%，虽然二季度数据还没披露，但种种迹象表明估计也会增长，只是增幅多少而已。“开源”和“节流”两条腿同步在前进。

减亏拐点之后，江淮汽车还缺什么？

二季度的减亏和6月的销量结构改善，说明江淮汽车最困难时期正在过去，拐点正在到来。

从外部看，大众安徽的亏损收窄是一个积极信号。内部，尊界S800连续9个月稳居百万级豪车销量冠军，尊界MPV等后续车型也在有序推进。

项兴初想得很明白，让江淮汽车与华为以技术共研、产业链共融、品牌共塑为核心，推动战略合作进入2.0全面纵深阶段。华为最前沿的技术成果，尊界都将首先搭载、最先交付。华为造车的这波流量必须接住。

但对于江淮汽车来说，挑战同样也不小。比如股价、市值，再比如市场信心的修复，都需要时间。此外，新的研发和人才的投入，也会抬高成本与管理费用。

写在最后

江淮汽车亏损收窄，说明这家公司的经营质量在提升，而不是在靠规模硬撑。这种“稳量提质”的状态，比盲目冲量更符合一家企业走出困境前的合理状态。

项兴初曾说，“难道要企业活100岁才开始做吗？”这句话放在当下同样适用——最困难的时候，往往就是开始变好的前夜，至少江淮汽车已经开始做了。

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