风口财经记者 刘建

白酒上市公司2023年年报披露，多数酒企继续稳步增长，而前几年涨势迅猛的酒鬼酒却突然“断电”，2023年营收和归母净利润双双大幅下滑，尤其是归母净利润同比接近腰斩。公司今年一季报显示，这种下滑颓势仍在继续。酒鬼酒到底遇到了什么“鬼”？公司表示，行业竞争加剧、渠道客户动销阻滞、高端产品需求不足都是重要原因。

酒鬼酒年报显示，2023年营收约28.3亿元，同比减少30.14%；归母净利润约5.48亿元，同比减少47.77%。扣非净利润5.38亿元，同比减少48.85%，经营活动产生的现金流量净额5123.92万元，同比减少87.21%。

要知道，酒鬼酒在最近几年业绩大涨，2020年和2021年归母净利润曾分别大涨64.15%和81.75%。对于业绩下滑，酒鬼酒表示，主要是受到市场环境变化、市场竞争加剧以及公司销售策略调整等因素的影响。另外，公司在成本控制和运营效率方面也存在不足，导致盈利能力受到影响。

同时，酒鬼酒2024年一季报出炉，各项重要指标仍然不乐观。公司一季度实现营收4.94亿元，同比下降48.8%；归母净利润7338.03万元，同比下降75.56%；经营活动产生的现金流净额为-2.65亿元，同比减少259.83%。

酒鬼酒表示，2024年以来，白酒行业整体仍处于调整期，行业挤压式竞争进一步加剧，白酒产品价格承压，次高端以上产品消费需求仍待恢复。公司主动对部分渠道客户及其运营产品进行调整，短期内对回款造成影响。受市场及消费整体影响，行业整体处于库存去化周期，渠道客户打款意愿谨慎，导致回款不及预期。

酒鬼酒股份有限公司成立于1997年，于1997年在深交所上市，公司注册地址在湖南省湘西土家族苗族自治州。酒鬼酒以其独特的馥郁香型白酒而知名，旗下拥有“内参”“酒鬼”“湘泉”三大品牌系列。

2023年，公司三大品牌系列产品的营收均出现了大幅下滑。其中湘泉系列同比下滑幅度达到68.03%；酒鬼系列营收16.47亿元，虽然下滑27.45%，但是占营收比重却由2022年的56.06%上涨至58.22%；内参系列营收7.15亿元，同比减少38.21%，占营收的比重降到25.27%。

从毛利率来看，内参系列和酒鬼系列的毛利率虽然同比均小幅下滑，但是毛利率水平仍有90.13%和77.49%。

值得注意的是，公司的高端价位产品无法对公司的发展起到重要支撑作用。

为支撑内参系列产品营销模式转型，稳定市场价格，公司于2023年四季度推出内参甲辰版，同时主动对老版内参、文创、专销类产品进行控货、停货。由于今年一季度内参甲辰版尚处于市场拓展阶段，未形成销量支撑，加之其它内参产品因控货、停货未形成规模收入，导致公司一季度高端产品收入及利润均同比有大幅度下滑。目前，内参核心单品市场价盘逐步恢复，新品市场拓展有序推进，预计二季度内参产品将恢复正常销售节奏。

公司湘泉等品牌大众价位段系列产品，一季度销量虽有所增长，但公司新增产能受储酒期影响，短期无法转化为产成品，目前阶段公司大众价位段产品仍受产能制约，尚无法形成有效销售收入及利润补充。

酒鬼酒也表示，2024年将聚焦“1+3+1”核心产品矩阵。湖南省内红坛 18 深化核心店运营，挖掘核心店团购资源，促进销量提升，省外红坛 20 采取城市联盟化运作，稳定产品价格，保障客户利润。红坛系列化运作，开发红坛上延产品，实现红坛主流价格向上跃进，占位高线次高端。内参品牌依托甲辰版，坚定打造52度内参为全国唯一核心单品；稳定运营模式，优化价值链，以开瓶动销为一切工作终点。

2023年，酒鬼酒线上渠道销售 2.80 亿元，线下渠道销售 25.18 亿元。数据显示，酒鬼酒在2023年98.88%的营收来自经销模式。2023年，酒鬼酒对前五大经销商客户销售收入为15.12亿元，占年度销售总额比例为37.33%。

2023年年报显示，酒鬼酒经销商有1774家，同比增加了188家，但是增加了经销商并没有增加销量，营收收入反而大幅下滑。

公司2023年末成品酒库存5671吨，基酒库存40526 吨。公司目前产能 12000 吨左右，生产三区一期工程 2024 年可以投产，生产三区二期工程在建，上述项目投产后将新增10800吨产能。目前来看，公司经销商打款意愿不强，终端动销阻滞，产能消化仍是一个大问题。

白酒行业重视销售渠道，从销售费用来看，2023年酒鬼酒的销售费用9.12亿元，同比下滑10.97%。而今年一季度，公司销售费用为1.68亿元，同比下滑33.26%。可见，公司在营销方面的投入在减少。

酒鬼酒还对可能面临的风险进行了提示：白酒行业集中度持续提升，市场份额、利润进一步向头部企业集中，可能有竞争加剧风险；白酒行业正处于调整期，可能有整体需求减弱的风险；可能有宏观经济增速放缓，消费恢复不及预期的风险。

几年前，酒鬼酒业绩大涨之时曾喊出营收过百亿的目标，但是目前来看难度仍不小，2023年业绩不进反退之下，距离这个目标更是越来越远。

白酒行业2023年业绩整体表现仍然出色，茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等头部公司业绩继续大增。但是也有个别公司拖了后腿，除了酒鬼酒，皇台酒业、金种子酒、顺鑫农业2023年归母净利润都出现亏损，分别亏损1500.94万元、2206.96万元、2.96亿元。

风口财经记者就公司业绩下滑的深层原因、高端酒销售情况等问题联系酒鬼酒，但是并未获得明确答复。

二级市场上，曾在2020年到2021年创出10倍涨幅的酒鬼酒也已经跌得惨不忍睹。今年5月6日，酒鬼酒难得收获了一次涨停。截至5月8日收盘，酒鬼酒股价56.47元/股，距离2021年高点的270元/股左右已经跌去近8成，目前总市值183.49亿元。