宝利德的倒下，不过是传统豪车经销商行业集体崩塌的一个缩影。

1月23日，《财新》发表了一篇题为《豪车、夜宴与谎言 宝利德阴阳账本套牢浙商老钱新贵》的报道。

文中提到了这家华东最大豪华车经销商的崩塌、4年前在千岛湖那场堪比了不起的盖茨比的夜宴、以及金姓女子和其父。

事实上，早在2024年宝利德就已经出现新车交付延迟、无法上牌、车主维权以及员工集体讨薪的负面消息，并且在2025年9月5日，宝利德就已经提出了破产申请。

值得注意的是，《财新》的报道并不是老瓜新吃，而是踩住了一个非常的时间节点。

2026年1月15日，亚洲发展投资银行公众号发布文章《Thank you, President Jin!》，亚投行首任行长、前财政部长金立群完成了十年任期，平安着陆。一周后，财新发布报道，给这次离任盖上了几朵乌云。

在财新的理解里，过于紧密的政商关系给了宝利徳融资贷款的背书，也成为这次“爆雷”里无法回避的一幕。

真假宝利徳？

据财新等媒体报道，早在2012年他们就维持起“阴阳账”，金玉其外败絮其中。这种“双账本”在行业里并不罕见，问题在于它把风险往后推，推到某个时刻会一起砸下来。

2015年，宝利徳拿到民生人寿等6.45亿元投资，门店过20家，数字化预约也上线，客户积累到几十万。

此时，正值汽车消费市场的大爆发，宝利徳手握奔驰、劳斯莱斯等十余个国际豪华汽车品牌授权，巅峰期门店更是超过30家，年销8.4万台、营收261亿元，一口气挤进全国经销商百强。

很多人以为宝利徳上市也只是时间问题，但没想到他们在2016到2024年累计经营性亏损接近10亿元。

2016年12月，民生人寿以6.45亿元巨资入股宝利德股份，成为第二大股东，持股比例达25%，双方签订对赌协议：若宝利德在2018年底前无法完成合格上市，创始人余海军需按年化12%利率回购股份，仅一年利息就高达8000万元。

2018年，宝利德上市梦碎，民生人寿多次要求余海军履行回购义务均遭拒绝。但宝利徳依旧没有认输，而是开启了一场规模更加浩大的融资扩张。

一众投资人砸进13.27亿元，试图分上一杯羹。你看上的是未来的股权分红，没想到人家看上的是你的本金。

其中网易丁磊最豪气，近10亿元，占股20%；同花顺的易老板、阿里系的吴泳铭、孙利军、张茂松、张建峰都跟着进场，浙江资本圈、互联网圈的头牌都在阵容里。

为了让众人吃下定心丸，宝利徳董事长余海军玩起了扯虎皮拉大旗这一套。2022年7月，在千岛湖的私人别墅里，余海军为女儿举办了极尽奢华的满月宴，众多浙商名流悉数到场，场面可谓盛况空前，其中金姓女子及其父的到场显得尤为关键。

也让外界这些投资人彻底心甘情愿，然而，彼时的众人都未曾意识到，这场盛大的晚宴，竟是宝利德最后的落日余晖。

目前，创始人余海军的股权已被冻结13次，最新被执行金额超千万元，已成失信被执行人并多次限高。

构筑于蚁穴之上的豪华车经销帝国，一夜之间轰然坍塌。

汽车经销商的至暗时刻

事实上，宝利德的倒下，不过是传统豪车经销商行业集体崩塌的一个缩影。余海军的谎言，只是提前引爆了早已埋下的炸弹。

随着这些年电动化智能化加速到来的产业变革，新能源汽车全面崛起。与之而来的直营模式更是颠覆了曾经的行业壁垒，消费逻辑发生根本性转变。

曾经靠着“品牌授权+信息差+高价售后”生存的豪车经销商，早已被推到了悬崖边缘。豪华品牌、合资品牌经销商的关店潮，早已从边缘城市蔓延到核心地带，从中小经销商波及到行业龙头。

在此之前，一些四五线地区的低利润二网经销商早已被愈发透明的行业现状打得抬不起头来，仅仅靠着信息差异地提车的模式根本无法生存。

而这种境况已然开始蔓延至一些头部豪华经销商身上。

2024年8月28日，中国最大的经销商集团广汇汽车正式从股市摘牌。 同年底，北京最大的奥迪4S店北京华阳奥通汽车销售有限公司也宣布关店。

2025年底，郑州中原保时捷中心突然人去楼空，展厅车辆被清空，管理层失联，数百位已支付定金的消费者无法提车，保养套餐也成了一张废纸。

保时捷官方也宣布在2026年底前将中国销售网点从150家缩减至80家，精简约47%。

同一年，杭州运通和晟旗下宝马、奥迪、路虎三家4S店集体跑路，涉及2000多名车主的权益。

2026开年不足十日，西部最大经销商通源集团、河南老牌龙头东安控股接连爆雷。

通源旗下超140家网点自去年8月起交付停滞，东安集团更是出现一夜搬空式的失联情况，波及保时捷、宝马等豪华品牌门店。初步统计，两大集团涉及停摆门店超过180家，且多家门店已成空号。

即便官方承诺不跑路，但车主提车无门、员工被拖欠工资的困境，早已击穿了市场的信任。

根据中国汽车流通协会发布的数据，2024年全国有4419家4S店退网，其中93%为燃油车品牌；2025年上半年，超过52%的经销商处于亏损状态，仅30.3%的经销商完成销售目标。

余海军的宝利徳即使不被民生戳破融资泡沫，也会在激烈的市场竞争中露出原型，想着靠上市圈钱维持现金流，也只能把镰刀挥向韭菜，上市失败豪绅的钱还不了，才是余海军此时面临最大的危机。