作者 | Janson

编辑 | 志豪

宁德时代看好的“锂电制造巨头”，今日拿下“A+H”双融资平台！

车东西2月11日消息，就在刚刚，无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称“先导智能”）正式在香港联合交易所主板挂牌上市。

▲先导智能港股上市

截至午间休市，先导智能报每股46港元（约合人民币41.4元），较发行价上涨约0.44%，公司总市值来到了763.5亿港元（约合人民币687.14亿元）。

▲先导智能港股股价信息

作为对比，先导智能A股则报55.76元/股，跌约3.08%。

本次IPO，先导智能共在全球发售9361.6万股H股，募集资金净额约41.66亿港元（约合人民币37.49亿元）。

作为早已在A股上市的行业巨头，先导智能此次赴港，不仅创造了中国装备制造企业出海的新标杆，更引入了多位重磅基石投资者，包括Aspex、Oaktree、Pinpoint、Morgan Stanley International等，同时也出现无锡金筹等具有地方国资背景的投资方。

招股书援引弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据显示，按2024年收入计算，先导智能是全球最大的锂电池智能装备提供商，全球市场份额达15.5%，中国市场份额达19.0%，稳居行业第一。

▲先导智能财务信息一览

从业绩表现上来看，先导智能在经历了2024年的行业周期性调整后，其在2025年迎来了回升，截至2025年9月30日，公司前三季度营收达103.88亿元，净利润同比增长97.9%，接近翻倍。

01.

营收超百亿净利暴增97%

业绩V型反转

从招股书披露的详细财务数据来看，先导智能的业绩存在一定的周期性。

▲先导智能主要财务信息

在2022-2023年，先导智能的营收从2022年的138.36亿元攀升至2023年的164.83亿元，同期净利润分别为23.18亿元和17.71亿元。

到了2024年，先导智能全年营收回落至117.73亿元，净利润短暂降至2.68亿元。

截止到2025年前三季度，先导智能实现营收103.88亿元，同比增长14.9%，更为亮眼的是净利润达到了11.61亿元，较2024年同期的5.87亿元大幅增长97.9%。

针对这样的业绩，招股书同时给出了解释，其在2022至2024年出现的下滑趋势，主要与下游行业阶段性疲弱、设备需求减少有关。

在净利润方面，先导智能2022年至2024年的全年毛利率分别为36.6%、32.7%、30.0%。

▲先导智能毛利率情况

在研发方面，先导智能维持着高强度的投入，招股书显示，其在2022年至2024年及2025年前三季度分别投入13.48亿元、16.75亿元、16.71亿元、12.31亿元做研发。

截至最后实际可行日期，先导智能拥有一支超4000人的庞大研发团队，累计获得授权专利3336项。

02.

中国市占率第一

宁德时代为最大客户

先导智能的核心标签仍然是锂电设备，按弗若斯特沙利文数据、以2024年收入计，先导智能为全球最大的锂电池智能装备供应商，全球市占率15.5%。

同时，先导智能也是中国最大的锂电池智能装备供应商，中国市占率19.0%。

在更大的“新能源智能装备”口径下，公司按2024年收入计为全球第二大新能源智能装备供应商，市场份额2.9%。

▲先导智能产品矩阵

从产品覆盖看，招股书披露先导智能在锂电领域覆盖前、中、后道全流程。

在前沿方向上，招股书还提到其已具备固态电池相关关键工艺设备能力，可向客户提供干法混料剪切、干法成膜复合、固态叠片等主要设备。

在客户朋友圈方面，先导智能几乎“包揽”了全球电池巨头。

招股书披露，先导智能客户覆盖宁德时代、特斯拉、大众、宝马、梅赛德斯、丰田，以及LG Energy、SK On、三星SDI、松下、ATL、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、远景动力、比亚迪、ACC等。

从客户结构看，招股书披露其往绩期内来自前五大客户的收入占比分别为73.8%、57.0%、45.6%及52.4%，最大客户收入占比分别为40.1%、17.5%、15.2%及27.2%。

招股书披露，公司前五大客户贡献了约40%-50%的营收。

其中，宁德时代（CATL）不仅是公司的第一大客户，IPO前更是持股超过7%的重要战略股东。

为了摆脱对单一锂电业务的依赖，先导智能正在加速“第二增长曲线”的落地。

目前，先导智能非锂电业务（光伏、3C、氢能、汽车产线等）的收入占比已逐步提升。

特别是在智能物流领域，公司已能提供从仓储到配送的全套自动化解决方案。

03.

技术员出身

王燕清拿下百亿锂电版图

先导智能的掌舵人王燕清，是江苏无锡的一位传奇人物。

1999年，王燕清还是无锡县无线电二厂的一名普通设备工程师。2002年，他敏锐察觉到国产设备替代进口的机遇，创立了无锡先导。

▲先导智能董事长王燕清

从最早的薄膜电容器设备起家，到2008年豪赌锂电池卷绕机，王燕清有着很强的商业前瞻能力。

2015年，先导智能登陆创业板，2017年，全资收购泰坦新动力，补齐了后段设备拼图，成为全球唯二能提供全产线整线交付（Turnkey Solution）的企业。

▲先导智能股权结构

招股书显示，IPO前，王燕清及其一致行动人通过欣导投资等平台控制公司约34%的股份。

值得注意的是，宁德时代作为战略投资者，在2021年6月定向投资24.88亿元。

据了解，在此次港股上市后，先导智能募集的资金将有40%用于拓展海外研发中心及销售网络，另有30%用于核心技术研发，20%用于提升数字化管理能力。

剩余的10%则作为先导智能的补充流动资金。

04.

结语：先导智能吸收国际资本

可以说，先导智能的港股上市，则标志着中国高端工业母机的全面出海。

一方面，先导智能补齐了国际资本市场拼图，为海外客户拓展与全球化交付网络提供融资与品牌背书。

另一方面，先导智能将置于更透明的国际投资者审视之下，能否把“全球化+平台化”的故事讲得更扎实成为关键。