2025年全球重卡行业销量实现大幅增长，新能源车型占比显著提升；工程机械行业总体微增，电动化产品发展势头强劲；农业装备行业整体平稳，大型高端化、智能化产品保持增长；算力基础设施建设持续加码，大功率备用发电机组及燃气分布式能源系统快速上量，发电发动机市场也进入增长快车道。

面对上述行业变局，潍柴动力（000338.SZ；2338.HK）紧扣市场脉搏，坚持深化改革创新、优化产业布局，发展态势稳健。公司《2025年年度报告》显示，潍柴动力全年实现营业收入2318.09亿元，同比增长7.47%，连年保持增长之势；实现净利润109.31亿元，连续两年超过百亿元。经营活动产生的现金流量净额为286.82亿元，同比增长9.92%。此外，潍柴动力同步披露分红方案，拟每10股派发3.74元，由此2025年度累计现金分红和股份回购总额将达71.03亿元，分红比例（含回购）达65%。

展望长期发展，有机构分析指出，潍柴动力在传统主业保持稳健的同时，AIDC电源业务为其打开了全新的成长空间与估值弹性，看好其长期发展，给予“买入”评级。

2025年：成熟板块筑牢根基，电力能源加速破局

潍柴动力目前已形成动力系统、商用车、农业装备、智慧物流、电力能源等几大板块。从业绩驱动逻辑分析，动力系统与智慧物流等成熟板块协同推进，共同筑牢业绩基本盘；电力能源业务则加速突围，成长为全新增长引擎，整体构建起兼具经营韧性与成长潜力的发展新格局。

报告显示，2025年潍柴动力发动机累计销量达74.3万台，其中直接出口7.5万台，同比增长8%；变速器与车桥销量分别为91.1万台和100万根，同比增长分别为7%和25%，全产业链配套优势进一步巩固。同时资料显示，公司全年整车销量达15.3万辆，同比增长29.4%，重卡市占率稳居前列；新能源重卡销量2.5万辆，同比大幅增长262%；重卡出口5.9万辆，海外市场布局不断深化。

农业装备领域，潍柴动力实施业务聚焦、创新驱动、质量升级、全球化四大战略，主要产品市场占有率全面提升，行业领先地位进一步夯实。资料显示2025年公司该板块实现营业收入180.2亿元、净利润9亿元；智慧物流方面，公司控股子公司德国凯傲集团2025年实现营业收入113亿欧元，随着增效措施落地及新增订单规模显著增长，凯傲集团有望重返盈利增长轨道，公司全球化战略布局的长期投资价值持续显现。

此外，电力能源业务快速成长，正成为驱动潍柴动力业绩增长的重要引擎，尤其在备用电源等领域展现出强劲潜力。数据显示，2025年公司数据中心备用电源销量同比增长259%，其中M系列大缸径发动机延续高速增长态势，全年实现营收58.1亿元，同比增长65%，销量首次突破1万台，同比增长32%，产品附加值显著提升。

创新筑基，双轮驱动：潍柴动力2026再启新征程

根据2025年财报，潍柴动力2026年将持续推进绿色化、全球化、数智化、生态化战略转型，加快向科技领先、绿色发展、世界一流的高端装备跨国集团迈进，2026年收入目标预计为2504亿至2596亿元，同比增长8%至12%。

这一积极业绩预期的达成，自然离不开潍柴动力自身长期积累的研发底蕴与数字化能力。据了解，公司已搭建了“自主创新+开放创新+基础研究创新+工匠创新”四位一体的创新体系，牵头建设内燃机与动力系统全国重点实验室、国家燃料电池技术创新中心等国家级创新平台。同时，建成行业首个数字化无人工厂，关键工序实现100%自动检测，识别精度达到纳米级，并通过“智慧云”平台连接全球8000家服务网点。这些硬核实力，为潍柴动力产业的全面升级筑牢了根基。

报告显示，在传统动力领域，潍柴动力持续推进产业升级，公司积极开发新一代燃气发动机，以甲醇、氢能等替代燃料发动机。同时坚定新能源转型，目前公司已完成纯电动、混合动力、燃料电池三大技术路线的产品布局，构建起从整车整机到动力系统的全场景新能源产业链，满足多场景应用需求。

而电力能源业务的战略地位也愈发凸显。从产品布局看，潍柴动力形成了“大缸径发动机+SOFC固体氧化物燃料电池”的全场景解决方案，推出全球首款5兆瓦级高速柴油发电产品20M61，升功率指标居行业前列，启动速度、带载能力等核心参数达到国际水平，SOFC发电系统已通过欧盟CE认证，最高发电效率超过65%。对此，众多机构分析后综合认为，在人工智能发展驱动电力需求、数据中心基础设施景气度提升的背景下，公司正进入新一轮成长周期，第二增长曲线逐步显现。

潍柴动力依托多元业务协同发展的结构优势，在传统主业与新兴板块之间形成了稳健的平衡力。面对行业变革与市场机遇，公司既夯实了经营基本盘，又通过前瞻布局持续拓展增长边界。展望未来，随着能源转型与全球化战略的纵深推进，公司有望在高端装备与新能源等新赛道上持续突破，书写更加稳健而富有韧性的发展新篇章。

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