作者 | 郭月

编辑 | 志豪

何小鹏：不只看规模更看长期发展，下半年三款新车排队上，将迎最强劲销量增长。

车东西5月28日消息，就在刚刚，小鹏集团董事长、CEO何小鹏在一季度财报电/话会议上用了大部分的时间回应了小鹏在智能汽车、Robotaxi、人形机器人等方面的业务布局。

新车方面，今年下半年有三款新车都将面向全球发售， 小鹏将迎来历年以来最强劲的销量增长曲线。

海外业务方面，今年4月小鹏海外销量首次突破6000台，目标四季度实现海外月销持续过万，从二季度起，国际业务的收入贡献预计将超过20%。

Robotaxi方面，小鹏GX车队已经开启小范围L4测试，小鹏目标是今年三季度在广州启动Robotaxi示范运营服务。在第二代VLA海外落地以后，小鹏还将会积极探索将经济型的Robotaxi部署到国内及海外市场。

人形机器人方面，小鹏面向量产版本的新一代IRON人形机器人软硬件研发进展顺利，计划于今年三季度正式亮相。小鹏目标在今年底实现高阶人形机器人量产，首先在小鹏门店试商用，明年起面向中国及海外商业客户交付。

从明年起，人形机器人的硬件收入和AI模型收入将会是小鹏集团收入和毛利增长的重要驱动力之一。

就在今天，小鹏集团交出了2026年一季度财报。

▲小鹏2026年一季度财务数据

具体来看，小鹏2026年一季度交付量达6.27万辆，同比下滑33%，总收入130.3亿元，同比下滑17.6%；毛利率同比提升5个百分点至20.6%，净亏损增至17.8亿元，这些表现与其持续加大研发投入不无关系，今年一季度其研发开支为29.1亿元，同比增长46.8%，且相较去年第四季度的28.7亿元进一步增加。

对于一季度业绩，何小鹏表示，小鹏没有在市场挑战下行的时候仅仅关注规模，而是更关注销量和经营质量的平衡和长期发展。他非常有信心，今年接下来每个季度的销量都会环比大幅度增长。

截至发稿前，小鹏集团美股股价报16.845美元（约合人民币114.2元）/股，上涨2.4%，市值为161.24亿美元（约合人民币1093亿元）。

▲截至发文时间小鹏集团美股股价

01.

何小鹏11问表决心：

新车Robotaxi机器人都会做好全球化

在今晚举行的小鹏集团财报电/话会议上，小鹏集团董事长兼CEO何小鹏、名誉副董事长兼联席总裁顾宏地（Brian）对接下来的发展重点以及规划做出了详细回应。

▲小鹏集团董事长兼CEO何小鹏（图右）、名誉副董事长兼联席总裁顾宏地（图左）

以下是本次电/话会的主要内容，车东西在不改变原意的基础上进行了编辑：

Q1：新车型GX上市一周后反响热烈，目前总订单量是多少？单车毛利率水平如何？对其月销量目标有何预期？

何小鹏：截至目前，GX的订单表现超出了我们的预期，情况非常好。我们观察到一些有趣的数据：首先，纯电旗舰版车型的等待时间已超过30周，且旗舰版的订单仍在快速增长。

▲小鹏GX

从订单结构看，GX上市初期旗舰版占比超过八成，至今仍是我们销售比例最高的车型。与此同时，GX的Max版本销售占比低于5%，低于我们最初的设想。

在动力形式上，增程版的初始订单量低于纯电版，但目前正逐步向纯电版靠拢，尤其我们在北部和西部等原本不擅长营销的区域加强了相关营销后，这一趋势体现得更为明显。

对于GX，我们的首要任务是全力推动产能爬坡，同时坚持以高品质的服务与质量，确保GX能够实现长期稳定的交付，我对GX的持续性表现最为关注。

作为小鹏的旗舰车型，GX的毛利率非常不错。此前我与媒体交流时曾提到，若只有一个SKU，毛利可能不及预期；但实际情况是，GX的毛利优于我们的整体毛利水平。

我还想补充一点：从今年开始，小鹏所有新车都将关注两个新重点。第一，如何在商业配置与商业定价上追求商业质量。第二，我们不追求前期销量冲高，后期下行，而是追求更稳定的销量表现。

为此，我们在供应链管理、模块化、爬坡流程及供应链安全方面建立了新体系。

我相信，从GX开始，我们能够更好地平衡商业效益与规模，实现更长期的稳态销量。

Q2：Robotaxi业务在国内运营和出海方面有何计划？近期国内监管收紧是否对业务进展造成影响？如何看待B端业务对小鹏C端乘用车销量的潜在影响？

何小鹏：我们注意到了国内近期对自动驾驶监管的收紧，但这并未影响我们的整体节奏。

从我的视角看，Robotaxi的真正商业机会将在2028年到来。目前，小鹏正同时在国内和全球范围内尝试跑通这一模式，将VLA 2.0系统在中国及海外落地并做好。

在中国，我们将通过现有车型进行快速研发与试验，并计划在2027年推出面向Robotaxi场景的经济型车辆。

关于业务模式，我想强调两点：第一，我们只做产品并提供抽佣模式，不直接参与运营，因此我们会拥有大量的合作伙伴。第二，Robotaxi的主战场是全球市场，我认为全球市场具有巨大的商业价值。

关于您担心的B端Robotaxi对C端销量的影响，我想补充几点看法。

首先，当前阶段的Robotaxi测试对C端实际上是有正面影响，因为未来VLA系统将提供多种不同的智能辅助驾驶策略。

其次，随着政策法规逐步放开、商业化运营逐步落地，Robotaxi车辆将会逐步与C端车辆分离，形成第二个独立的车辆赛道，成为一种新型交通工具。

Q3：今年下半年到未来一年左右，VLA 2.0的OTA会带来哪些重要趋势与变化？

何小鹏：我认为今年年内，小鹏的VLA能力将经历两个重要节点。

▲小鹏VLA 2.0推送首月辅助驾驶里程占比突破50%

第一个节点可能出现在今年三季度。

过去一段时间，小鹏VLA主要聚焦于工程、安全及基础客户体验，并未着力提升性能上限。今年三季度，我们将极大提升VLA的性能上限，用户体感将表现为车辆更加聪明、泛化能力更强，并极大降低接管率。

第二节点是今年年底。

我们期望通过组织合并，将VLA与VLM能力融合体现。届时，车辆不仅具备自动驾驶的“司机能力”，还将具备语言沟通能力，甚至为未来的“汽车管家”能力打下基础。

我们认为这将是L5级能力的初步形态。我们希望逐步实现这一目标。

Q4：人形机器人未来一年在硬件成本上具备哪些差异化优势？在海外的商业模式是什么？

何小鹏：量产版IRON按照车规级安全性与可靠性设计，近期已完成自研灵巧手的开发，灵活度大幅提升，同时成本显著下降。

在机器人量产过程中，我们遇到了许多与汽车量产不同的挑战。例如，当前人形机器人的硬件未充分考虑安全性、可靠性、稳定性以及可维修性——它遵循的不是车规级标准。

▲小鹏计划2026年底量产人形机器人

此外，很多能源集团公司未考虑如何规模化、如何解决供应链良品率与品质问题，也未考虑硬件与软件的底层架构应放在本地还是云端，以及若放在云端如何解决数据隐私、流量、算力、延迟等一系列问题。

正因如此，我们从去年初开始，就成为了一家除电芯外几乎全栈自研核心硬件与软件的机器人公司。这使我们能够实现高度集成。

我认为，机器人初期的硬件成本结构会接近一台汽车，但长期来看，我们会逐步获得更规模化的经济解决方案。但在今天，机器人的成本结构与一台车非常接近。

关于海外市场，如同我们的汽车业务一样，我们的机器人从第一个产品起就考虑了全球化。

机器人在全球的销售逻辑可能比中国更具适应性，海外基层员工的接受度更高。

我们在硬件如何符合海外政策、软件与数据如何满足当地法规方面做了大量工作。

例如，小鹏当前VLA每小时的数据处理量约为2亿Tokens，如果将机器人模型放在云端，预计每小时需要5-10亿Tokens，流量花费可能超过100GB。因此，完全依赖云端算力不可行。

我们在一开始就综合考虑了海外的硬件、软件、数据隐私、综合使用成本及可商业化逻辑。随着国内业务的推进，我们希望明年在海外也能看到机器人业务的新变化。

Q5：除广州之外，能否透露Robotaxi的扩城计划及时间点以及申请相应牌照的进展？

何小鹏：目前，我们的Robotaxi业务只考虑在广州进行。我们已经拿到了广州的测试运营牌照，希望先在广州跑通完整的技术、产品与商业模型。

之后，我们将在国内和海外寻找更多合作伙伴，由他们进行本地化运营。

从宣布该计划至今，我们已收到大量海外及部分国内合作伙伴的需求，他们非常有兴趣观察我们在未来一年的整体推进情况。

待我们于2027年推出适合Robotaxi场景的经济型车辆以及更优的整体解决方案后，相信大家会看到我们在Robotaxi商业化能力的持续提升。

▲小鹏将于2026年推出三款Robotaxi

Q6：二季度在整车毛利率及公司整体毛利率上有何指引？

顾宏地：第一季度我们的整体毛利率与去年第四季度非常接近。我们确实观察到原材料成本上涨的趋势，其中部分影响已体现在一季度。我们预计这些成本因素将在今年后续季度持续存在。

二季度我们推出了全尺寸SUV GX，并将在后续季度开始交付，GX的毛利率在我们整个产品组合中处于最高水平。

从产品结构角度看，我们预计二季度及下半年将看到更优的车型组合。综合这些因素，我们预计二季度公司总毛利率将维持与一季度大致相当的水平。

Q7：能否谈谈海外市场的增长催化剂，以及未来三年可能带来的销量与利润贡献？另外，出口模式与本地生产，哪种模式的利润更优？

何小鹏：海外市场对小鹏来说，是最重要的战略方向之一。我希望未来五年内，海外市场的销量能占到我们总销量的一半，届时海外带来的收入和利润贡献将超过国内。

我非常有信心，随着今年下半年小鹏多款全球化车型开始推出，在明后年，小鹏的全球化速度将大幅提升。

无论是在硬件、AI软件、渠道、服务，还是超充能力方面，我们都会在海外进行巨大投入，海外的利润表现也会非常好。

今年我们在汽车方面的研发投入主要集中在海外市场。因此，我对海外市场在未来三年内实现加速增长非常有信心。

顾宏地：我补充几点。首先，从最新国际销量来看，海外销量已占我们总销量的近20%。而去年全年，国际销量大约只占全球总销量的10%。

第二点，即使在面临部分关税问题和今年成本上涨的情况下，我们国际业务的单车利润仍然显著更优。国际业务对我们利润的贡献非常可观。

我们预计这一增长势头将贯穿全年。我认为全年海外销量占比维持在20%左右的水平是可持续的。当然，中国市场本身也预期有显著增长。

关于出海，我们正在加大海外本地化投资，海外市场将为公司的整体势头和盈利能力做出重要贡献。

Q8：今年和明年，预计有多少比例的车型是在当地工厂生产的？不同区域的这一比例是否会有所区别？

顾宏地：目前我们在东南亚有两座工厂，分别位于印度尼西亚和马来西亚，主要服务当地市场。此外，我们在奥地利与麦格纳合作，为欧洲市场生产车辆。

这三个制造基地今年都将增加产能，并且会有新车型在那些本地市场生产。

对于东南亚国家，本地化生产主要满足当地市场需求；而奥地利工厂则服务于欧洲市场。

我预计，我们欧洲销量的大部分将来自本地化生产。在其他尚未建立制造设施的地区，我们将继续维持当前的业务模式。

随着我们在这些大型市场的销量和市场份额提升，我们正在积极探索增加本地化生产能力的方式，以满足本地化含量规则，并逐步走向更深入的本地化生产模式。

Q9：能否举几个具体例子，说明小鹏机器人在自有门店及客户门店中的商业功能与应用场景？对外销售的价格策略是怎样的？既然其成本结构接近一台汽车，销售策略是否也可与汽车做类比？

何小鹏：我们的机器人与大多数机器人不同，我们希望它在与人交互的环境中使用。因此，我们首先考虑的是商业环境，最初的应用场景是导览、导购。

▲小鹏全新一代IRON服务场景

无论是在中国还是海外，机器人可以在门店中介绍产品，例如在我们的门店里介绍车辆。虽然最终的成交可能仍需由人来负责，但公司介绍、产品介绍、性能讲解等工作完全可以由机器人辅助完成。

在导览、导购已在全球大量岗位中得到验证的基础上，我们更希望向销售零售的纵深场景拓展，例如收银员岗位，全球范围内收银员及零售销售岗位的数量非常庞大。

因此，从商业化路径看，小鹏会聚焦于从导购角度深入，同时我们会开放大量合作。

我们的合作伙伴如果有不同岗位的需求，可以与我们一起生成数据，进行预训练与后训练，从而生成不同的模型，这些模型可以放到我们对外合作的平台上，供用户下载和激活。

关于未来的商业化定价，我们仍在讨论中。但可以看到，我们的机器人很像一台车，因此其销售价格肯定比一辆普通汽车要贵。

初期硬件上会有较好的毛利，同时，我们的机器人在云端的数据处理量也很大，因此我们希望在软件收费上更快迈出一步。

我们相信在海外市场几个月内就能实现回本目标，在中国市场可能需要稍长一些时间。

因此，我们一直在从客户如何使用、为何购买、以及如何获得价值的角度来思考机器人的商业逻辑。

Q10：能否分享一下对集团长期商业模式演进的思考？如何看待各个战略板块产生收入的时间点，以及中长期收入结构的变化？

何小鹏：在当前阶段，集团最主要的收入来源肯定是规模效应，主要来自硬件；如果从生态角度看，则是体系效应。

但放眼全球，很少有汽车厂商能在硬件的规模效应之上，搭建一个软件平台，从而形成下一个层级的网络效应——即实现软件收费和多边网络效应。

再往后，随着整体智能AI能力的崛起，还会产生蚁群效应。就像蚂蚁群体一样，在中心化与非中心化之间形成新的协同效应。

这三个效应会逐步叠加，每个效应都会涉及不同的竞争壁垒，也对应着不同的商业逻辑。

Q11：今年的服务收入趋势如何？我们与合作伙伴的技术授权或技术服务是否有向海外拓展的可能性？

顾宏地：我们继续保持此前的指引：2026年，来自技术、服务及IP授权的总收入将与2025年大致相当。

从今年二季度开始，我们将向合作伙伴规模化交付图灵芯片。

▲小鹏图灵芯片获得大众定点

我们持续相信，通过这类合作实现技术商业化变现，对我们而言是非常有吸引力的业务模式。

鉴于小鹏内部拥有大量专有技术，我们对拓展此类技术商业化机会持非常开放的态度。

02.

毛利率增长凸显经营韧性

预计二季度交付量营收大幅提升

从小鹏集团一季度财报来看，2026年一季度小鹏集团总收入为人民币130.3亿元，较2025年一季度下滑17.6%，较2025年第四季度下滑41.4%。

▲小鹏2026年一季度财务数据

其中，2026年一季度其汽车销售收入为110.0亿元，较2025年同期下滑23.5%，并且较2025年第四季度下滑42.3%。 

净亏损方面，其2026年一季度净亏损为人民币17.8亿元，2025年一季度这一数字为6.6亿元，2025年第四季度净利润为3.8亿元。

毛利率方面，小鹏集团2026年一季度毛利率为20.6%，超过了理想（7.9%）、蔚来（19.0%），汽车毛利率为12.1%，相较而言，2025年同期为10.5%，而2025年第四季度为13.0%。

▲小鹏2026年一季度毛利率稳健

截至2026年一季度，小鹏在手现金为人民币420.9亿元。

对于今年第二季度，小鹏集团预计交付与营收规模都将迎来大幅提升。

▲小鹏2026年二季度业绩指引

交付量方面，官方预计当季汽车交付量达到10.0-10.6万辆，同比变动约-3.08%至2.73%，环比增长约59.54%至69.11%。

营收方面，官方预计当季总营收为196.0亿-208.0亿元人民币，同比增长7.25%至13.82%，环比增长50.38%至59.59%。

顾宏地表示：“我们将以公司级的战略优先级，加速推动物理AI应用的大规模商业化。”

03.

结语：小鹏加快迈向物理AI终局

从2026年一季度财报及电/话会议披露的信息来看，小鹏正处于物理AI应用从量产落地到规模爆发式增长的前夜。

其物理AI布局正迎来商业化量产的历史性突破：第二代VLA智驾里程占比突破50%，首台全栈自研Robotaxi已下线、人形机器人目标年底量产、飞行汽车步入量产前夕，多条业务线同步逼近规模化爆发，共同构筑起小鹏向物理AI时代迈进的坚实底座。

在此情况下，小鹏集团毛利率仍维持20.6%高位，展现出了较强的经营韧性，从二季度交付指引的明显回升来看，小鹏有望迎来销量强劲增长。

随着VLA架构迭代、多款新车及机器人产品的相继落地，小鹏有望在智能出行与具身智能领域构建更为完整的业务生态，其未来发展潜力值得持续观察。