Momenta冲刺港股IPO，地平线最先坐不住了。

余凯在社交平台发文，自嘲“不太会混社会”，不会搞“xxx第一股”，疑似暗讽Momenta打出的“物理AI第一股”。

紧接着，余凯与王传福会面的合影流出，余凯在社交平台上发文称“搞了一票特别大的”，暗示双方将在智驾领域深度合作。掌门人的一句话，让地平线股价单日暴涨近15%。

有意思的是，根据Momenta公布的招股书信息，比亚迪是14家基石投资者之一；比亚迪同时也是地平线征程系列芯片的大客户。

明争暗抢的背后，是中国智驾市场的加速收敛。Momenta创始人曹旭东曾在4月份公开发言中指出，未来全球智驾格局会收缩，最后有中国2-3家、全球有3-4家。这个格局，比李想此前预判的中国车企CR3与CR5（行业集中度）更加残酷。

从招股书公布的财务数据看，2023-2025年度，Momenta的营收与毛利大幅增长，但公司处于持续亏损的状态。其中一个主要原因是研发投入巨大。这也揭开了竞争“残酷”的另一面：要想保持技术上的领先，只能这么玩儿。

对于“智驾一哥”的Momenta来说如此，对于华为、地平线等玩家来说，亦如此。

地平线与Momenta，必有一战

对地平线与Momenta来说，比亚迪都是一个很重要的存在。

2025年初，比亚迪掀起了全民智驾的浪潮，吉利、奇瑞、长安等主流车企纷纷跟进，让配备高阶智驾的新车价格不断下探。Momenta作为“天神之眼”方案的核心算法商，在英伟达芯片上为比亚迪提供算法支持。

根据Momenta公布的招股书信息，比亚迪作为基石投资者，投资1500万美元。

比亚迪同样也是地平线的大客户，双方合作主要围绕地平线征程系列智驾芯片。

明争暗抢的背后，中国智驾市场的加速收敛。汽车圈流行多年的“最后只能活下来3到5家”的焦虑，已经蔓延到了智驾领域。

地平线与Momenta之间，必有一战 。不光是因为，芯片起家的地平线正在转型智驾方案商；以算法见长的Momenta同样也在布局“软硬一体”。首搭Momenta R7的上汽大众ID. ERA 9X，用的就是Momenta自研的芯片。

而Momenta也确实是一个足以让其他智驾玩家忌惮的存在。招股书信息显示，Momenta近三年（2023年、2024年及2025年）的收入主要来自向整车厂提供智驾解决方案。主要的两个构成，技术开发服务与 许可服务。

其中，许可服务在收入中的占比从3.8%飙升至40.1%。许可服务指，根据车型量产后的销量，按车收取的许可费或特许权使用费。这部分收入的暴涨直观反映出，Momenta的市场号召力以及交付能力。

招股书显示，Momenta在（量产）城市NOA的市场份额，已经突破了65.4%，高于排名第二的华为的14.5%。

不过，Momenta也解释了，这个排名剔除了华为高度整合的模式，比如鸿蒙智行下的“界”和与东风、广汽合作的“境”，仅统计它作为第三方供应商的数据。

最近，地平线正式推出HSD V2.0，这是该系列有史以来更新幅度最大的OTA版本，iCAR V27会作为首批搭载车型率先升级。

地平线HSD方案在奇瑞星途和iCAR上的量产，目前还停留在15万级的“舒适区”。按照余凯去年年底的公开表态，2026年要在10万级车上普及城区智驾。

将战火烧至10万级市场，正是这场“必有一战”的导火索。广丰铂智3X在最近的OTA里，用Momenta的5.0飞轮就给到了辅助驾驶自动过ETC闸机、防横穿等功能。这款车的起售价在10万元左右。埃安与文远知行合作的埃安N60在4月底上市时，已经实现了10万级的车带城区智驾。

智驾拼性价比，车企只能选边站

在经历过大浪淘沙后，中国的智驾格局已经逐渐清晰。抛开在自研芯片上自研智驾方案的新势力车企。留给其他车企的，无非就三种路径。

第一种是全盘交出的华为模式。这不仅仅是技术上的深度绑定，更是品牌、渠道与生态的系统性整合。除了“界”与“境”，全面拥抱华为的车企越来越多。车企不必组建千人的算法团队，直接获得行业顶尖的智驾能力，代价则是核心话语权的让渡与较高的成本分摊，因此车型定价普遍在25万元以上。

第二种是Momenta所代表的中性价比模式。它的优势体现在很强的“适配弹性”上。底层芯片可兼容英伟达、高通乃至自研芯片，算法飞轮能覆盖从10万级到30万级以上不同档次的车型。这一模式的样本正在快速扩列：除了已经深度合作的别克、丰田、智己等车企，放眼未来，奔驰全新纯电GLC

、宝马的新世代BMW iX3等豪华品牌走量车型也将搭载Momenta R7方案。只要这些新车中，出现几个爆款车型，Momenta在20万级市场，就有了对阵华为的底气。

此外，还有强性价比的地平线模式。车企可以选择只采用征程系列芯片，自研上层算法；也可以采用HSD这样的整套高阶智能驾驶方案。这种模式最大的护城河是价格—依托国产芯片的成本优势，地平线能够在中低端车型上以极低的边际成本实现智驾功能的下沉。

从Momenta招股书统计的数据看，华为的主要优势在深度整合模式，也就是在30万以上的高端市场有优势。但在30万以内的市场，格局尚未确定，而这里恰恰是年销千万辆的存量核心战场。

回到Momenta IPO这个话题，之所以从美股转战港股，是因为自动驾驶的风口稍纵即逝。全球政策与资本市场的窗口期可能只开放2-3年。奔驰与比亚迪作为唯二的战略基石投资者，其参投金额虽不算高，但释放的信号极为关键：两家车企大概率会拿到新技术的首发权、更深层次的数据闭环权限，乃至共同定义下一代智驾平台或Robotaxi的优先合作......这等于提前锁定了未来3-5年的技术路线。

对于那些不计划All-in自研的绝大多数车企来说，现在不是犹豫是否入局的时候，而是必须做出选择的时候。华为在高端市场已经建立起了品牌认知；中端市场Momenta与地平线针锋相对；低端市场则考验“落地速度”与“成本控制”的双重能力。那些还想着“观望两年再决定”的车企，很可能面临无队可站的尴尬——毕竟，当竞争对手的10万级车型都能实现城区智驾时，消费者不会因为你的“观望”而等待。