当企业官方公众号，变成讨薪公告栏，这一幕荒诞又悲凉。停更许久的威马汽车公众号，突然发出“第一天：B能汽车，请发我们工资”的文字，文章短暂上线后迅速删除。曾经跻身造车新势力头部阵营的威马，如今要用自己的官方账号，向重整投资方讨要员工薪资。短短一句话，撕开了这家车企“重整复活”表象之下千疮百孔的现实，也为国内新能源造车浪潮，写下沉重的一页注脚。

在新势力造车的黄金年代，威马一度是最被看好的选手之一。它率先实现量产交付，曾经稳居新势力销量第二，被视作“蔚小威”三强之一。背靠资本加持，自建工厂、布局线下门店，威马走了一条重资产量产路线。招股书数据清晰记录了它的烧钱之路：2019至2021三年，威马累计亏损高达174亿元，资产与负债的鸿沟持续扩大。高额投入没有换来持续造血能力，产品迭代缓慢、智能技术自研不足、品控事故频发，多重问题不断消耗资金池。当资本市场热度退潮，融资闸门关闭，资金链断裂的连锁反应如期而至，欠薪、断供、门店关闭接踵而来，最终走向破产重整。

2025年，宝能系关联的深圳翔飞汽车销售有限公司作为重整投资人入局，市场一度期待威马迎来重生。重整方案落地时，外界以为，资本接盘可以盘活资产、结清历史欠款、恢复生产，给数万威马车主留下售后保障，给被欠薪员工一个交代。可现实是，所谓的“复活”只是一个脆弱的外壳。仅仅一年时间，欠薪问题再度爆发，最终上演了车企官微公开讨薪这一出行业罕见的闹剧。一边是重整投资人接手之后资金无法到位，员工薪酬无法兑付；另一边，大量车主反馈小威随行APP服务器欠费停机，车辆远程功能失效。员工的工资、车主的用车权益，都悬在了半空。

这起事件最值得深思的地方，早已不只是“谁欠谁工资”的劳资纠纷，而是国内车企破产重整制度在新能源赛道下的现实困境。造车属于重资产行业，一旦企业倒下，债权关系盘根错节：银行、供应商、员工、购车车主，多方利益挤在破产清偿的序列里。重整投资人的入场，往往被市场默认为“救世主”，但资本的承诺，最终需要真金白银兑现。威马案例证明，重整不等于兜底。如果投资方资金无法如期到位，重整方案就会停留在纸面，员工薪酬、车主售后这些民生性质的债务，就会持续悬置。

回看威马的陨落，它踩中了早期造车新势力典型的陷阱。威马起步很早，却没有持续构建技术护城河。在蔚小理持续迭代智能座舱、高阶智驾、更新产品矩阵的时候，威马产品更新节奏缓慢，产品力差距持续拉大。同时重资产建厂模式，持续消耗巨额现金，销量规模却无法摊薄固定成本。新能源汽车行业竞争从蓝海转向残酷内卷，价格战持续挤压利润空间，当销量达不到盈亏平衡点，再宏大的蓝图都难以为继。威马的故事，不是单一的经营失误，而是资本狂热时代，重资产造车模式的一次集中出清。

新能源行业大浪淘沙，一批车企倒下，一批新品牌登台。威马的悲剧，给整个行业留下了三个无法回避的警示。

第一，造车的底层逻辑永远是造血，而不是持续融资。依靠外部输血维持运转的企业，无论短期销量多么亮眼，都极度脆弱。资本周期一旦转向，就会迅速陷入危机。健康的车企，必须依靠产品本身获得稳定现金流，而不是依赖一轮又一轮融资续命。

第二，车企破产重整，必须优先守住员工权益与车主售后底线。车企不同于普通互联网企业，整车产品有长达数年的使用周期，一旦品牌停摆，零部件供应、系统服务、维修保养都会受到冲击，上万车主的用车权益会受损。而员工薪酬，是最基础的民生保障。重整方案不能只关注资产盘活，更要明确资金兑付时间表，建立约束机制，防止重整方案沦为一纸空谈。

第三，资本需要敬畏造车行业的复杂性。新能源汽车不是简单的资本游戏，它横跨研发、供应链、制造、销售、售后全链条，周期漫长、风险极高。资本入局重整，不能只盯着土地、厂房等固定资产价值，也要承担起对应的社会责任。如果资金承诺无法落地，不仅企业无法重生，还会放大员工、车主的损失。

百姓评车

官微讨薪的短短一行文字，是威马故事的尾声，也是中国新能源汽车行业走向成熟的阵痛。造车热潮褪去之后，市场会越来越理性。潮水退去，裸泳者退场，存活下来的车企，终将回归产品、技术、经营基本面。

威马留给行业的终极拷问是：当资本的喧嚣散去，造车这场长跑，到底谁能真正对员工负责，对车主负责，对产业负责？