A股休市的国庆假期，港股、中概股继续拉升。港股方面，恒生指数周五收涨2.82%，站上22700点，创下2022年3月以来的新高。美股市场上，道琼斯工业平均指数在当地时间周五再度刷新历史最高收盘纪录，中概股亦表现出色，纳斯达克中国金龙指数本周累涨11.85%。

面对港股及中概股如此亮眼的表现，市场更加期待即将复市的A股：这些外部市场的强势意味着什么？节前A股所展现出来的暴涨趋势又能否得以延续？当下行情能持续多久？针对这些问题，风口财经记者特别采访了前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙。

杨德龙：尽管国内A股投资者目前正处于国庆长假期间，但许多人并未全身心投入假期的休闲活动中，而是持续关注港股的交易情况。港股在假期的周三、周四和周五继续交易，市场波动剧烈。周三市场出现了暴涨，而周四又出现了一波大跌，这引发了许多人的担忧，他们担心这次上涨是否已经一步到位。由于港股没有涨停板和跌停板的限制，许多股票当天的涨幅达到了惊人的十倍，甚至更多，特别是券商股，很多涨幅超过了一倍。

周四市场再次出现回落，但在尾盘几乎收复了失地，许多股票在尾盘时收回了当天的跌幅。周五市场继续上涨并创下新高，尤其是恒生指数在周五创下了本轮行情的新高，达到了两万两千七百多点，显示这轮行情的持续性已经超出了许多人预期。

此外，节假日期间，股票和基金成为了大家讨论的热点话题。许多人在四处寻找资金，想要补仓或加仓，以抓住这一轮的行情。从情绪的角度来看，市场已经被彻底激活。

杨德龙：节后A股市场的行情预计将继续上涨。节前最后一个交易日，市场成交量达到2.59万亿，超过了2015年的水平，表明市场热情尚未完全释放。许多股票已经涨停，加上节假日期间港股的上涨情绪影响，节后首个交易日预计将继续放量上涨。然而，这种急剧上涨可能会快速释放情绪，导致市场上涨过快，当这部分资金消耗完毕后，可能会出现回调。

但如果政策能够持续跟进，市场的赚钱效应一旦形成，将不断吸引银行存款、理财产品、大额存款等固定收益市场的资金流入资本市场。近期，股债跷跷板效应已经开始显现，债券市场开始走弱，而资本市场开始走强。

值得注意的是，居民储蓄的大转移潜力巨大。过去四年居民存款新增了60万亿，目前居民存款高达140多万亿，即使只有10%转移，也是十几万亿级别的资金，对A股市场的拉动作用将非常显著。

杨德龙：这轮行情是一轮高级别的上涨行情，目前的态势是快速上涨，而非缓慢上涨。快速上涨到一定程度后，市场将进入震荡上行阶段，伴随着调整的上行，但总体趋势仍然是向上的。市场已经确认了反转趋势，这一点非常重要。因为牛市不言顶，市场可能会持续上涨较长时间，不会仅仅在一个月或半个月内结束，可能会持续一两年。

即使按照美股的估值，A股市场也应该上涨至4000点以上。当前，A股市场仍处于牛市的第一阶段。如果我们看巴菲特指标，即一个国家的股票市值与GDP的比重，美国显然估值泡沫较大，巴菲特指标超过200%。而A股市场除以中国GDP的市值比例大约是0.6，如果加上港股和中概股，中国股票占GDP的比重大约是0.8到0.9，不到1，这表明我们的市值被严重低估。

不同国家之间的比较存在一定差异，不能简单类比。巴菲特指标反映的是资本溢价，溢价越高，说明对未来预期越高。美股前七大重仓股主要是科技股，尤其是以英伟达为代表的科技股，资本追逐较为激烈，因此估值较高。而我们大市值的股票主要是金融、白酒、石油石化等传统行业的大白马股，估值水平相对较低。

至少我们应该回到1倍的巴菲特指标，目前A股只有0.6到0.7倍，如果能回到1倍，那么上涨空间至少有50%，甚至更多。因此，对于在市场低迷时期坚守好资产的投资者来说，现在是一个相对舒适的阶段。

杨德龙：我们在关注市场上涨的同时，也需要提醒自己注意风险。这轮上涨主要是由政策预期、资金推动和市场情绪共同作用的结果。由于市场已经经历了三年多的下跌，很多股票严重超跌，因此这轮上涨是多种因素共同作用的结果。但经济基本面的彻底改变需要时间，需要政策逐步落地。股市总是提前反映经济变化，因此如果市场未来出现过度上涨或泡沫化，我们需要注意控制风险。

首先，不要使用杠杆，因为在确定的市场行情中也不建议使用杠杆，因为一旦市场趋势发生变化，使用杠杆的投资者将难以脱身。我们已经有2015年和过去三年的教训，应该避免使用杠杆，用闲钱投资，保持良好心态。

其次，即使市场出现疯涨，也应该购买优质资产。永远记住，价值投资是投资的基础，不要触碰垃圾股或题材股。这样即使市场出现波动，你也不会感到恐慌，能够坚定持有，甚至成为股东。

最后，投资需要保持良好的心态，虽然很少有人能做到不因市场上涨而过度兴奋，不因市场下跌而沮丧。但我们应该尽量克制自己的情绪，更理性地看待市场。通过成为好公司的股东或通过购买基金间接持有好公司，来实现财产性收入。

（大众新闻·风口财经记者 张亭旺）