作为国美通讯、紫鑫药业定增项目的承销保荐机构，因存在未对发行人业务进行审慎核查、走访流于形式等未勤勉尽责行为，东吴证券（601555.SH）收到证监会2025年“1号”行政处罚罚单。

根据东吴证券1月8日公告，该公司收到证监会《行政处罚决定书》（〔2025〕1号），因在国美通讯、紫鑫药业的非公开发行股票项目执业过程中，存在未勤勉尽责，出具的相关文件存在虚假记载等问题，东吴证券被罚没超1336万元，4名保荐代表人合计被罚没170万元。

根据证监会下发的《行政处罚决定书》，东吴证券及4名保荐代表人合计被罚没超1500万元。

东吴证券此次被罚的缘由，是在国美通讯、紫鑫药业两家上市公司定增项目中未勤勉尽责。根据证监会此前针对上述两家公司的处罚决定，国美通讯存在虚构业务收入、欺诈发行等问题，紫鑫药业则连续8年财务造假。

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作为国美通讯、紫鑫药业定增项目的承销保荐机构，东吴证券在为上述两家公司定增项目提供服务中，未对发行人业务进行审慎核查、走访流于形式，出具的相关文件存在虚假记载。

比如，在国美通讯2020年定增项目中，未对贸易业务内控流程进行审慎核查、走访流于形式。在紫鑫药业2014年定增项目中，未对在地林下参重大采购合同进行审慎核查、未对发行对象履行认购义务能力审慎核查、持续督导期间未对在地林下参采购事项审慎核查。

记者发现，近一年来，东吴证券不止一次因牵涉发行人财务造假被监管“点名”。之前，因在金通灵非公开发行债券项目中未勤勉尽责，该公司于2024年4月被江苏证监局出具警示函，并被深交所通报批评。

据券商中国梳理，如果以券商为处罚主体计，2024年至少有43家券商都收到了跟投行业务相关的罚单。其中被罚次数在5次及以上的券商有中信证券、中信建投、申万宏源、国信证券、东方证券、海通证券。

首先，从违规之处看，年内较多券商“栽”在了IPO项目信息披露虚假或严重误导性陈述、未及时披露发行人重大事件等方面。典型情形如未审慎核查公司大额流水、未发现关联方资金违规拆借、未发现股东股份代持或被司法冻结，抑或被立案调查。涉及此类违规的券商有东方证券、海通证券、中信建投、民生证券等。

并且，上述违规现象多是在被抽中现场检查或者交易所问询之后才发现。比如，国投证券保荐荣盛生物闯关科创板IPO，其间了解到发行人核心生产线两次停工累计3个月之久，都没有及时披露，直到交易所要求出具专项核查意见。

持续督导未勤勉尽责也是罚单高频词，典型案例如“金通灵案”，光大证券、国海证券、华西证券均被指持续督导报告存在虚假记载。募集资金的使用情况是持续督导业务的执法重点之一。因未发现发行人募集资金用于非募投项目，国信证券、中信建投、中天证券等收罚单。

此外，国信证券、中信证券、中德证券、万和证券均因IPO或可转债项目发行上市后“业绩变脸”被罚。中信证券甚至两个项目都出现此类问题，先是2024年年初，因保荐的恒逸石化可转债项目在发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上，被证监会警示，同年8月，又因保荐的安达科技上市当年即亏损，被北交所警示。

过去一年，监管部门对证券市场违法行为保持高压态势，突出重点、从严从重打击财务造假、欺诈发行等行为，持续压严压实发行人和中介机构责任。

从上述罚单可以看出，无论是从执法重点，还是处罚力度，2024年的投行罚单一定程度上反映了监管动向和最新的业务风险点。

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中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、中国证券业协会咨询委员董少鹏表示，中介机构要履行好“看门人”职责，充分运用资金流水核查等方式确保相关信息真实性。但在实际操作中，一些机构在包装拟上市企业、制作报表、梳理相关事项等方面存在不规范行为，甚至会出现拟上市企业出钱、中介机构帮忙“化妆”的现象，通过财务造假、欺诈发行等方式把拟上市企业的一些弊端和问题掩盖住，严重扰乱了市场秩序。

前海开源基金首席经济学家、中国证券业协会首席经济学家委员会委员杨德龙表示，对于一些通过财务造假、欺诈发行来牟利的上市公司股东及相关责任人，要严格监管，加大处罚力度，从根本上杜绝损害投资者利益的行为，推动我国资本市场健康稳定发展。

2024年12月23日召开的国务院常务会议审议通过《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（草案）》，强调要发挥好中介机构资本市场“看门人”作用，防止中介机构与发行人不当利益捆绑，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为，切实保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。

（大众新闻·风口财经记者 张亭旺）