随着4月底的到来，国内A股整车上市企业2025年的财报基本披露完毕。从车企们发布的财报数据上看，全行业的营收普遍增长，但利润却很极端——有的营收利润双丰收，有的增收不增利，还有的持续亏损、依靠跨界合作寻求破局。

结合乘联分会行业数据来看，2025年国内汽车行业整体营收突破11万亿，同比稳步增长，但成本增速远超收入，行业利润率仅4.1%，大幅低于下游工业企业平均水平。

这些数据反馈下来的，是2025年的国内整车市场，已经彻底告别了“销量上涨即盈利”的粗放增长时代。车企们只能在内卷猛如虎的市场背景下，努力前行。

整体来看，在销量增长、利润不涨反降的行业大环境下，国内车企彻底走出了统一增长的局势。统计范围内的车企中，大多数都完成营收同比上涨，但盈利表现天差地别。

0

1

 增收又赚钱的是少数

其中，上汽集团与赛力斯成为乘用车市场为数不多实现营收、净利润双增长的企业。

作为传统车企龙头，上汽集团2025年交出的成绩单算是有一定的代表性。2025年，上汽集团全年营收6562.44亿元，同比微增4.57%，归母净利润同比暴涨506.45%，同时完成扣非净利润扭亏，盈利修复力度远超行业预期。

上汽的业绩翻盘，是核心业务全面复苏的结果。依托自主品牌、新能源、海外市场组成的“新三驾马车”，上汽摆脱了过往依赖合资品牌的发展模式。

2025年，其新能源销量突破164万辆，创下历史新高；包含五菱、智己、MG在内的全系自主品牌累计销量近293万辆，在集团总销量中占比升至65%，自主品牌正式成为企业发展主力。与此同时，海外市场百万级的年销量，也为上汽对冲国内内卷竞争提供了稳定支撑。

当然，2024年合营企业资产减值带来的低基数，也是上汽利润大幅增长的重要因素，但不可否认的是，其自主化、新能源、全球化的转型战略，已经有所见效，为长期盈利筑牢基础。

另外，聚焦高端电动赛道的赛力斯，则延续了稳健的盈利态势。

2025年，赛力斯营收1650.54亿元，同比增长13.69%，净利润小幅增长，实现连续两年盈利。究其盈利的原因，主要是依靠问界系列的稳定交付，全年新能源车型毛利率达到28.8%，在主流新能源车企中处于第一梯队。

具体看来，2025年，赛力斯新能源汽车销量达47.23万辆，同比增长10.6%，问界系列产品全年累计交付超42万辆。其中，问界M9全年交付超11万辆，问界M8全年交付超15万辆，全新问界M7年度交付超11万辆。

而相较于乘用车的分化，商用车板块整体表现稳健。一汽解放、福田汽车、宇通客车等企业全部实现营收利润双增，在乘用车内卷加剧的当下，成为A股整车板块的稳定盈利板块，展现出刚需市场的抗周期属性。

0

2

 内卷猛如虎

比起增收又增利的，是2025年车市增收不增利的普遍困境。

以比亚迪、长城汽车、长安汽车为代表的主流车企，营收持续增长，销量规模稳步扩张，但利润均出现不同程度下滑，反映出国内车市的内卷现状。

作为行业销量龙头，2025年比亚迪以超8000亿元的营收稳居行业榜首，全年销量突破460万辆，但净利润同比下滑近19%，终结了连续三年的利润高增长。

利润下滑的核心原因，离不开持续的行业价格战。激烈的市场竞争之下，比亚迪整车业务毛利率持续走低，叠加国内零售销量同比小幅下滑，本土市场红利逐步消退。

与此同时，比亚迪持续加码技术研发，全年634亿元的研发投入，为第二代刀片电池、闪充技术等核心技术落地提供了支撑，但也让企业短期利润持续承压。这也是当下所有头部新能源车企的共同难题：技术迭代不能停，市场竞争不能输，利润空间自然被持续压缩。

和比亚迪处境相似，长城汽车与长安汽车同样陷入利润收缩。长城汽车2025年营收同比增长10.20%，净利润却下滑22.07%；长安汽车营收小幅增长，净利润暴跌44.34%。

正如行业车企高层所言，“当前汽车行业正处于智能电动转型的关键窗口期，没有企业敢缩减研发投入。持续的技术投入、白热化的国内价格战、日渐饱和的本土市场，共同造成了主流车企‘有量无价、无利可图’的现状。”

也正因如此，长城、长安均将全球化布局列为下一阶段核心战略，试图依靠海外市场的更高溢价，破解国内盈利困局。

0

3

 借力跨界合作寻求突围

如果说头部车企只是利润收缩，那么广汽、江淮、北汽蓝谷、海马汽车等车企，则成为行业洗牌中处境最被动的群体。不过，多数亏损企业已经开启了自救之路，其中深度绑定华为、发力高端化，成为最主流的破局方式。

江淮汽车2025年依旧处于亏损状态，但通过业务调整实现小幅减亏。

据悉，企业亏损主要来自合营企业大众安徽的业绩拖累，同时自身乘用车品牌竞争力薄弱、出口市场受阻，整体经营压力较大。为打破发展瓶颈，江淮持续深化与华为的联合创新合作，聚焦超高端新能源赛道。

目前，江淮旗下尊界品牌即将密集落地多款新车，其中定价200万元的高端车型即将上市，有望依靠高端产品拉高整体毛利率，改善企业盈利结构。

北汽蓝谷的处境同样艰难。2025年企业营收大幅增长92.53%，规模扩张速度行业领先，但依旧面临亏损。而依托与华为合作的鸿蒙智行享界品牌，北汽蓝谷持续迭代产品，全新SUV车型已完成亮相，试图依靠高端智能车型实现品牌向上，扭转亏损局面。

另外，广汽集团2025年的营收同比下降、净利润转亏，仅广汽丰田实现小幅增长。基于此，广汽聚焦高端智能新能源赛道，推出与华为联合打造的启境品牌，持续落地全新车型，试图依靠跨界合作重塑品牌竞争力。

而市场存在感最弱的海马汽车，依旧在行业边缘艰难求生。2025年营收小幅增长，亏损持续收窄。目前来看，企业放弃了大众化整车市场的内卷，转而聚焦B端出行细分市场，同时处置低效资产、精简经营规模，以轻量化运营守住生存底线。