近日，沃尔沃汽车2026年三季度财报公布后，当天股价重挫24.2%，创上市以来新低，年内累计跌幅已超过54%。

去年临危受命重新出山的CEO哈坎·萨缪尔森，直接用“令人非常失望”评价Q3业绩，要求削减成本的力度必须加大，在去年3000人的裁员计划基础上，沃尔沃还要再裁2500人，且后续不排除更多措施。

据了解，本轮全球约2500人的裁员中，瑞典约占2000人，中国区已基本确认不裁员；同时，沃尔沃近期在销量、价格、人事方面均有“大动作”。就是在这样的背景下，是沃尔沃对中国市场的最后押注，还是暴风雨前的一次缓冲？

财报不断见红，裁员迫在眉睫

据最新财报数据显示，三季度营收669亿瑞典克朗，上年同期是864亿，同比缩水约23%；营业利润从去年同期盈利64亿克朗，转而变成亏损56亿克朗；营业利润率从+7.4%直接掉到-8.4%，一年之间落差15.8个百分点；自由现金流从去年同期的-43亿克朗扩大到-89亿克朗；基本每股收益-1.63克朗，去年同期是+1.75克朗。

这里有个口径得掰清楚，剔除合资联营收益和一次性项目后，营业亏损是37亿克朗、利润率-5.6%，上年同期是盈利58亿克朗、利润率6.7%。

也就是说，即便把"偶然因素"剔除，底子依然是亏的，而且比分析师此前预期的7.24亿亏损要更严重得多。前三季度累计看，营收2172亿克朗、同比下滑17%，经营亏损32亿克朗，亏损额同比扩大99%。

那失血点在哪，管理层的话其实已经说得很明显了。

萨缪尔森在致股东信里直言：中国本土品牌竞争激烈，传统豪华品牌"基本丧失盈利空间"，中美市场疲软意味着"一半业务无法贡献利润"。美国那边，关税持续挤压、电动车消费激励退出，CAFE积分相关法规一调整，公司就计提了11亿克朗的账面损失，再叠加上半年极星亏损带来的9亿克朗拖累和原材料价格上行。欧洲及其他市场当季交付90548辆、同比增长2%，似乎成了唯一的暖色块。

为扭转局面，沃尔沃宣布在既有降本计划外追加50亿克朗成本削减，全球结构性裁减约2500个岗位，其中约2000人在瑞典，通过终止顾问合同、自然减员、定向离职补偿等方式推进；到2027年底，公司整体间接支出将比2024财年下降近25%。

另外据了解，这已经不是第一次了，2025年5月公司已裁过约3000人，配套180亿克朗降本计划，两轮合计约5500个岗位，相当于全球员工的近13%。另外，早在10月2日，沃尔沃已撤回2026全年销量与现金流指引，不再对全年经营结果作出承诺，财报发布当天还预告四季度将确认约6亿克朗重组费用。

值得一提的是中国区的待遇，这2500人里瑞典拿走2000，中国区已基本确认不裁员，并且据相关媒体爆料，预计是安排员工去吉利基地支持约5个月，合同工资绩效不变，还包交通住宿加饭补。放在当下这个节点，这份"体面"确实能加分。

销量、价格、人事都有“大动作”

接着我们先来销量，三季度全球零售141609辆、同比降10.7%；大中华区交付20284辆、同比降40.6%，其中中国大陆市场1.86万辆、降幅43%；区域营收83.06亿克朗，上年同期147.87亿克朗，近乎腰斩。

往前看，一季度大中华区28330辆、同比-17%，二季度24882辆、同比-35%，三季度-40.6%，降幅逐级放大，前三季度累计73496辆、同比-31%，而同期全球累计466426辆、同比约-9%。

可以看到，中国市场的跌速，是全球的三四倍。结构上，大中华区电动化车型占比29%、其中纯电只占2%，销量主要靠插混承担；而同期全球纯电占比32%，两地相差30个百分点。

另外，价格体系似乎在同步瓦解。

S90官方起售价40.69万，据查询该车是26年的9月2027款上市，但在8月销量迎来大涨，所以怀疑大概率是为了清库存，进行短期大降价 ，因此所带来的效果也是有的，4–7月销量持续在400–500台低位徘徊，7月跌至全年低点388台；直到8月终端价进一步跌破22万、优惠政策全面加码，零售量才反弹至1554台，9月接着也达到1510台，环比翻了近四倍；可细看，这不过是把销量拉回2025年的平均水平，透支的是后续订单和品牌残值。

渠道端也在收缩，据不完全统计，广州经销商从6家减到3家，佛山从3家减到1家，北京等地有门店退网；中国汽车流通协会数据显示，2026年8月沃尔沃库存深度位居主流品牌第一。

人事同样是经营压力最直观的晴雨表，2022年萨缪尔森退休、吉姆·罗文接棒，大刀阔斧推激进电动化；2025年罗文提前离任，萨缪尔森回归救火；2026年9月，董事会宣布原斯柯达CEO克劳斯·泽尔默接任，最晚2027年10月1日履新。

四年三换全球CEO，这个点，现在也是被不少媒体所不断提及。

具体细看到中国市场这边，换帅动作其实更快，5月，在沃尔沃任职16年的袁小林卸任大中华区总裁兼CEO，原奔驰中国掌门人段建军接棒；四个月后，大中华区销售公司总裁再度换人，有过宝马、英菲尼迪、奔驰履历的何阔接替于柯鑫。半年之内，大中华区一把手和销售一把手全部刷新。

与此同时，9月那份"99年来品牌历史上规模最大"的产品计划已经摆上桌面：到2030年底推出13款新车，6款面向中国、依托吉利的技术底座与中国专属电子电气架构，7款面向西方市场。

官方同步给出的协同指标是，整车共用零部件比例从10%提到30%，共享供应商采购支出占比从80%提到90%以上。只是国内新能源市场的迭代以季度计，而这份规划的兑现周期是四五年。

另外，当同平台、同供应链、同三电体系孵化出极氪、领克、极星之后，消费者凭什么还为"沃尔沃"这三个字多付那份钱呢？

这道题，眼下恐怕并没有标准答案。

萨缪尔森说得很坦率："过去那种在欧洲研发全球车型，然后在中国以高价销售的老办法，已经不可能让任何人取得成功了。"他给的下一句是：在中国开发软件、信息娱乐和高级驾驶辅助，"如果做不到这一点，我认为就无法在中国卖车。"账本和周期都摊开了，剩下的就看那6款中国车能不能赶得上趟。

电动EV：

沃尔沃现在走的每一步似乎都带着强烈的求生感。

全球裁员约2500人，瑞典占2000，已基本确认不裁员的中国区看似拿到了特殊优待，实则仿佛成了这家老牌车企翻盘的唯一底牌。

目前，国内新能源市场的竞争早已以季度为单位迭代，当市场同级的竞争对手，它们已经在性价比、智能化做到了非常好，沃尔沃要靠什么让消费者为品牌溢价买单？

这个问题的答案，直接决定了这一轮缓冲之后，它到底是能站稳脚跟，还是会继续滑向更深的亏损泥潭，总之，留给这家百年豪华品牌的时间，其实已经不多了。