6月29日，全球领先的物理AI公司Momenta披露全球发售文件，正式启动招股，并计划以“6880”为股票代码在港交所挂牌上市，成为“物理AI第一股”。此次IPO引入14家基石投资者，阵容堪比“全明星”，认购热度被知情人士形容为“一票难求”。

据悉，Momenta的基石投资者涵盖了专注超长周期价值投资的主权基金新加坡政府投资公司，以及多家国际顶级长线基金，如富达国际、贝莱德集团、橡树资本和富兰克林邓普顿基金集团。同时，顶级车企梅赛德斯-奔驰和新能源龙头比亚迪这两位产业“明星”，也在基石投资者名单当中。此外，中资顶级长线私募、公募和险资也来助阵，包括高毅、博裕、华夏、广发和太平洋保险等。

上述长线资金所管理的资产金额，是这份名单份量的最直观体现。以贝莱德集团为例，截至2025年底，其管理的资产规模达14万亿美元，超过了英法德三国2025年GDP的总和。可以说，这是港股近年来最豪华的一份基石投资人名单。Momenta这家公司在港股甚至全球资本市场的稀缺性，自然不言而喻。

作为全球领先的物理AI公司，Momenta的业绩无疑令人瞩目。据招股书，在2023年至2025年的三年间，公司营收翻了三倍，从7.43亿元跃至24.13亿元，年均复合增长率超80%。

不过，业绩并非最吸引人眼球的部分。

今年4月，Momenta发布了R7世界模型。有观点认为，R7世界模型将成为打开“物理AI”世界的钥匙，帮助公司在业务边界和资本市场想象空间方面，突破一家“自动驾驶公司”的天花板。这也在一定程度上解释了为何Momenta能收获众多顶级机构的垂青。

押中Anthropic的顶级基金，选择重仓Momenta

对于全球长线资本而言，它们更关注未来5年至10年的产业趋势，而非短期市场波动。因此，能够获得顶级长线机构集体重仓，本身就是对一家科技公司长期价值的重要验证。

此次领投的新加坡政府投资公司(GIC)和富达国际，正是全球最具代表性的两类长期资本。作为管理超万亿美元资产的新加坡主权财富基金，GIC长期围绕全球科技革命进行布局，近年来持续投资人工智能、半导体等核心科技领域，包括Anthropic、台积电等全球科技龙头。此次领投Momenta，意味着其看好的已不仅是一家自动驾驶企业，更是物理AI时代具有底层技术能力的平台型公司。

富达国际近年来则持续布局AI产业链，从AI算力到先进制造均有深度投资。这次重仓Momenta，也折射出其对于AI产业演进方向的新判断——AI的价值创造正在从数字世界延伸至真实世界，物理AI有望成为AI发展的下一阶段，而Momenta则有机会成长为这一赛道的重要代表。

与此同时，全球最大资管机构贝莱德、全球顶级投资机构橡树资本以及首次现身港股基石投资者名单的富兰克林邓普顿基金也共同参与认购。

这些机构的集体出现，也进一步说明，市场看重的并不只是Momenta的自动驾驶业务，更是其作为港股“物理AI第一股”的稀缺属性，以及未来在Robotaxi、Robovan、Robotruck乃至更广阔物理AI场景中的长期成长空间。

以世界模型开启物理AI的“GPT时刻”

三年前，ChatGPT引爆了数字AI的文本与图像革命；如今，物理AI被业界视为下一个爆发点，而世界模型则是开启这场“真实世界智能革命”的关键钥匙。为此，英伟达、特斯拉、OpenAI等巨头纷纷重金押注。

在这个巨头云集的赛道，Momenta无疑抢占了先机。ChatGPT这类数字AI处理的是文字、图片，懂的是“语言世界”；Momenta押注的是能看懂“物理世界”规律的AI，即“物理AI”。今年4月，Momenta R7世界模型实现量产首发，被认为是物理AI首次从实验室走向规模化商用。

“世界模型”可以拆成三步：第一步，让AI先“懂物理”——用海量真实驾驶数据，把车速、刹车距离、转弯惯性等物理规律和常识“喂”给模型，让它明白这个世界怎么运转。第二步，给AI一个虚拟“练兵场”——在仿真世界里推演各种突发情况，重点覆盖现实里少见、一旦出现却很危险的“长尾场景”。第三步，配一个“教练”——让模型在高度接近真实世界的仿真环境里做强化学习，自己摸索哪种做法更优，而不是单纯模仿人类司机。

依托超90万台量产车跑出的超120亿公里真实里程，以及从中提炼的超1亿段高质量数据，这些数据被反复用于训练R7世界模型，让它在关键场景里的能力持续变强。

行业共识是：物理AI的核心驱动力是“数据规模”与“商业规模”同步滚动、相互强化——数据越多，模型越聪明；模型越聪明，越能打动车企买单；车企买得越多，又反过来积累更多数据。在物理AI领域，自动驾驶是目前极少数能同时跑通这两件事的。

Momenta正在做的事，便是把这一整套世界模型的技术，用到更多场景里去：一边继续做乘用车辅助驾驶，另一边让无人驾驶出租车、无人物流车规模化落地，2027年还将拓展无人驾驶卡车。几类业务共用同一套大模型作为核心基座，既能摊薄成本，也能相互带动，从而显著拉高整体盈利水平。

在物理AI时代，成为世界模型领域的“英伟达”

全球顶级投资机构和产业资本集体重金押注Momenta，看中的显然不仅是其自动驾驶领域的头部地位，更是其超越传统智驾厂商的长期资本预期。

市场对Momenta的估值存在多种类比。一种观点将其视为“不造车的特斯拉”——双方均率先采用无图模式，结合端到端架构与强化学习路径，且特斯拉FSD与Momenta R7均基于世界模型技术，技术路线高度相似。

但若将视野拉宽，Momenta的长期对标或许更接近英伟达。

表面看，英伟达核心营收来自GPU硬件，Momenta则以量产方案和自动驾驶服务等软件为核心产品，形态迥异。但深层逻辑高度一致：双方均围绕核心产品构建了极高的技术壁垒——英伟达在GPU市场占据统治地位，而Momenta在2025年3月至2026年2月期间，按第三方城市NOA销量计算，全球市占率达64.5%，同样是细分赛道龙头。

更重要的是，双方核心资产的复用边界极广。英伟达GPU依托并行算力与CUDA生态，覆盖AI、机器人、科研、数字内容等多个领域；Momenta则将R7世界模型定位为物理AI时代的通用底座，业务可向Robotaxi、Robovan、Robotruck等多场景延伸。

Momenta与英伟达同时入选过《麻省理工科技评论》（MIT Technology Review）发布的“50家聪明的公司”榜单

在市场定位上，两者均坚持“不造终端”的纯技术供应商模式。英伟达不自己造汽车或机器人，同时服务奔驰、丰田等车企；Momenta同样不造车，同步为奔驰、宝马、奥迪、丰田、通用、上汽等全球24家车企提供方案。从这个角度看，Momenta登陆港股不仅是公司里程碑，更标志着其迈向“面向全物理世界的通用AI底层平台”的关键一步。能否真正成为物理AI时代的英伟达，市场正拭目以待。