风口财经记者 王贝贝

在上半年业绩格外难看之后，又被二股东“抛弃”，良品铺子有些“流年不利”。

近日，良品铺子发布股东减持股份结果公告称，股东达永有限公司（简称“达永”）2024年5月23日至2024年9月10日期间，通过集中竞价交易及大宗交易方式合计减持良品铺子股份356.04万股，占良品铺子总股本的0.89%。

图片来源：良品铺子官网

达永为良品铺子第二大股东。今年以来，今日资本、高瓴资本、宁波汉意等均减持了各自良品铺子的股份。

上半年，良品铺子营业总收入为38.86亿元，较去年同期下滑2.52%，净利润为2389.06万，较去年同期下滑87.38%。而在零食三巨头中另外两位，来伊份上半年营收17.92亿元，净利润0.15亿元，同比下滑72.56%。三只松鼠上半年实现营收50.75亿元，净利润为2.9亿元，同比增长88.57%。

良品铺子利润大降，其解释主要是“实施降价措施”所致。

良品铺子官网资料显示，2019年，在多样化、多场景、高品质、高频次的消费诉求驱动下，良品铺子将“高端零食”确立为企业战略发展方向。一位熟悉良品铺子的行业人士告诉记者，彼时，休闲零食行业热衷价格战，良品铺子的高端战略显得与众不同。良品铺子还公开表示，高端战略将是良品铺子未来十年的发展方向。

该人士介绍，从发展情况看，良品铺子的“高端零食”战略在当时还是很快见了成效的，也获得了客户的高度认可。调研数据显示，消费者对良品铺子高端零食的认知率从32%提升到了53%。2019年“双十一”期间，良品铺子全渠道终端零售销售额突破5.6亿元，比去年增幅超40%。当年，良品铺子盈利水平保持健康快速增长，营收同比增长20.97%至77.15亿元，净利润同比增长42.68%至3.40亿元。

图片来源：良品铺子官网

到了2023年底，良品铺子的高端化战略出现了重大调整。现任董事长杨银芬从杨红春手里接过权柄，杨银芬一上任的第一把火便烧向价格。良品铺子随后实行了成立以来最大规模降价。

战略调整源于良品铺子的业绩出现滑坡。2021年，良品铺子归母净利润为2.82亿元，同比下降18.06%；2022年实现回升；2023年，归母净利润为1.8亿元，同比大幅下滑46.26%。2024年前半年净利润下降幅度进一步扩大。

今年上半年，处于经营策略调整阶段的良品铺子，对500余款产品实施降价策略。“降价对毛利产生了一定影响。”对此，杨银芬直言，1-6月，其毛利率为26.4％，较过往两年减少超1个百分点。

作为“高端零食第一股”，良品铺子也曾风光无限。2020年2月24日，良品铺子以11.9元/股的发行价登陆上交所，上市首日涨超44%，市值突破68亿元；随后连续多个涨停板，2020年7月达到87.24元/股的历史高点。

如今，良品铺子股价整体持续走低，截至9月14日收盘，良品铺子市值39亿元，较巅峰期缩水近九成。

图片来源：wind

对良品铺子的经营能力最有发言权的，是它的投资人。今年年初，今日资本、高瓴资本均对良品铺子进行减持。

值得一提的是，今日资本是良品铺子最早的机构投资人。2020年2月，正处于新冠肺炎疫情中，良品铺子网上敲钟，成为了上交所第一家远程视频上市的企业。

今日资本创始人徐新在现场致辞中表示：“我们觉得今天的良品铺子，未来的发展前景，就是好日子才刚刚开始。”

恐怕投资女王自己都没想到的是，好日子只持续了4年就结束了。

要抛弃良品铺子的投资人还在增加。今年5月中旬，良品铺子又连发两份股东减持公告，宁波汉意、达永因自身资金需求，合计拟减持不超过2406万股，约占总股本的6%。

值得一提的是，宁波汉意为良品铺子第一大股东，企查查显示，其合伙人正是杨红春、杨银芬等创始团队成员。

不过，到了7月上旬，良品铺子又公告称，“基于对公司信心和对公司股票认可”，宁波汉意决定提前终止减持计划。宁波汉意的持股比例，由35.38%微减至35.23%，仍为最大股东。

到今年，良品铺子迎来了诞生的第18个年头，也迎来了发展过程中最大的转型与挑战。

今年4月，良品铺子发布全新品牌价值主张“自然健康新零食”，称顺应市场需求，以“更自然、更健康、更多新体验”对高品质零食定位进一步表达和演绎。

而从开始的一系列重大变革仍在继续，包括降价等，似乎成效并不显著。对此，有业内人士指出，未来的公司之间的竞争，是供应链与供应链之间的竞争。而这，恰恰是拖累良品铺子的原因所在，成本太高，船大难掉头。

从良品铺子选品采购的“苛刻”中可见一斑。杨银芬提到，良品铺子的爆品——每日坚果里的核桃仁，必须是完整的二分之一颗，核桃外面的棕色表皮甚至不能有掉落。与之相随的，是高昂的采购成本。

从选品、采购、生产，繁杂过程，层层换手，也自然而然堆高了良品铺子的成本。杨银芬曾提到当下正进行的供应链“挤水分”时强调，“挤水分”指的是通过数字化工具等精益管理手段优化供应链，提升供应链的效率。但“挤水分”对于良品铺子而言，并不容易。即便是降成本，降价格，良品铺子的产品与量贩零食比还是贵得惊人。

图片来源：良品铺子官网

“线下店没注意看价格小票，一看鸡爪109一斤，简直惊呆了，2包小鸡爪14.5。”网络平台上，很多网友直呼良品铺子依然是零食“刺客”。

也有业内人士表示，在当下的零食行业中，良品铺子的竞争优势在逐步丧失。一是量贩零食店的赚钱思路在于直接与工厂合作，绕开中间商的层层加价，将产品价格压到更低。二是量贩零食店更具规模优势。

去年，零食量贩赛道冲出的黑马赵一鸣零食和零食很忙完成合并，成立鸣鸣很忙集团，直接拿下市场头把交椅，截至今年6月，两家门店总数已经突破一万家。反观靠实体起家，2006年就在武汉开出第一家线下门店的良品铺子，到2023年末，门店也只有3293家。

与零食量贩的合作分手，也让良品铺子在与同行的竞争中面临更大压力。去年，良品铺子斥资4500万元，拿到赵一鸣3%股权，布局线下量贩零食店，半年后，又以1.05亿元的价格，将股权尽数卖出。靠这一笔投资，良品铺子赚了6000万元。

而就在良品铺子出清股权后，同年12月，好想你、盐津铺子宣布入局零食很忙、赵一鸣；今年1月，三只松鼠也宣布合作，三只松鼠的4款坚果已经进驻“零食很忙”“赵一鸣”全国所有门店。

从今年中报来看，盐津铺子在近两年高位增长的态势上，继续保持增长势头，三只松鼠也重回增长，实现营收、利润双丰收。而良品铺子，却成了业绩最惨的那个。