10月29日，吉利汽车交出了一份史上最强的三季报。该季度公司实现收入990亿元，同比增长10%；核心归母净利润达52.1亿元，同比增长32%。核心利润增速明显跑赢收入增速，意味着吉利在扩大业务规模的同时，盈利能力也在进一步增强。

但是，在当天下午的三季报电   话会上，吉利汽车董事会副主席、执行董事桂生悦却直言：“从管理层的角度看，对这份季报是不满意的，因为大家不满意，我们怎么能满意呢？”

桂生悦如此坦率直接的表态背后，与当天吉利汽车股价跌宕有直接关联，用桂生悦的话来说就是“经历了一场刺激的过山车”：早盘一度走强，最高冲到14.53港元，财报披露后，股价急剧下跌，到收盘变成13.57港元。

在他看来，股价表现意味着这份季报没有达到投资者和用户的预期，说明还有不足的地方。主要是核心归母利润，大家预想的是55-60亿之间，实际只有52.1亿（但其实加回2.7亿元股权激励支出后，是可以到55亿的）。

桂生悦认为，冷冰冰的数据虽然是现实，但也不乏可贵的亮点。他指出，过去的三季度，整个市场遭遇了从未有过的严峻局面，而吉利不仅扛住了高压，还取得了历史新高，这是不容易的。

他相信，随着时间的推移，吉利汽车产品的质量和优异体验会越来越得到消费者的认同，并对吉利未来的发展充满信心。

双引擎爆发，三季报含金量拉满

虽然吉利管理层态度诚恳，认可资本市场给出的反馈，但千万别“当真”，这只是吉利给自己提出了更高的要求，并不等同于三季报的实际成色。

如果向外看，对比第一梯队自主车企的同期业绩，吉利这份成绩单完全拿得出手，不单单在于“数据排名”，更难得的是支撑企业持续上行的长期稳定性。

前面提到，三季度收入和核心归母利润双双“稳中有进”，两项重要指标同时向好背后，需归功于公司销量结构的不断优化。

一方面是海外市场。三季度吉利整体销量达到81.3万辆，而当季海外销量占比已经提升到40%左右，超过32万辆，同比大增189%。

另外几组数据也很能说明问题：1-3季度海外销量累计达到79.8万辆，并且6-9月连续4个月销量破10万。按这个势头发展，说吉利是今年海外扩张最猛的车企绝不为过。

可能有人还记得，2025年第一季度的业绩会上，出口业务曾被视作吉利销量向上的“短板”，因为彼时的奇瑞、比亚迪早已全面进攻海外，并且表现都十分出色，而吉利布局相对晚一些，看似错过了一些市场红利。

但没想到，后发不见得后至，今年的吉利备足了弹    药，如今达成海外全年百万销量几乎已无难度。

除海外集中放量之外，高端车型占比提升成为另一利润支撑。尤其是极氪品牌，尽管高端市场纷争不断，但三季度极氪交付量依然达到11万辆，连续8个月同环比双增，前三季度累计交付28.8万辆，距离30万辆年目标仅一步之遥。

值得一说的是极氪9X，在50万级市场斩获超7千月销，位列1-9月国内50万元以上车型销冠。要知道，今年以来，9系SUV赛道拥挤不堪，极氪9X并非没有对手，但即便如此依然能坐稳江山，无疑进一步凸显了其品质与技术底色。

而且，极氪品牌的高端化实力，正在得到海外市场的高度认可。数据显示，8月和9月，极氪出口销量均破1.5万辆，其中极氪9X在欧洲一些核心市场定价百万以上。换句话说，现在的吉利既能卖得上价格，又能走得了量，双重作用下，其前三季度单车平均销售收入同比提升12%，达到了11.2万元。

当然，另外三大品牌，包括银河、中国星、领克在内，同样不容小觑。尤其是前两者，在主流新能源赛道以及燃油车市场的表现一如既往，虽然在三季报中的表现与海外业务以及高端业务相比没那么抢眼，但作为吉利一直以来的基盘力量，始终发挥着重要作用。

管理层精准纠错，四季度任务不轻

吉利三季报的含金量肉眼可见，管理层对公司现阶段的发展也有清醒的认知：做得好的，实事求是、不妄自菲薄，仍有短板的业务，也不会视而不见，积极寻找解决办法。

浙江吉利控股集团CEO、吉利汽车控股有限公司董事长、执行董事安聪慧在此次电   话会中直言当前几项亟待突破的课题。

首当其冲的就是领克，仅看销量的话，领克表现始终差着一口气。尤其在定位更高端、同时也更走量的极氪对比之下，领克的问题显然不是一句“大环境不好”就能解释得了的。

对于市场上传来的尖锐评判，安聪慧并未回避，他主动提到：“领克的下降有它的原因，主要在于产品定位不够清晰，差异化没有打出来。”

这番解释直接切中要害。领克过去靠年轻、运动和操控建立起了辨识度，但随着产品从运动轿车拓展至家用SUV、大六座旗舰，原有的品牌标签也随之被稀释。此外，领克在集团内部也需要重新定位，既要与极氪主打的高端属性区分开，也需明确与银河之间的价格边界。

至于接下来的调整方向，管理层给出的指引是：不盲目向上冲豪华，也不向下陷入价格战，回归潮流、运动、个性的品牌调性，坚持上市一款、做实一款。

此外，安聪慧还特别提到了吉利银河与中国星的“突破计划”。在他看来，吉利银河还有更大的发展空间，需要进一步在腰部产品中增加爆款车型，而中国星如何从纯燃油向超级HEV技术迈进，则是另一个亟需回答的问题。

从安聪慧的表态中，能够看到吉利“居安思危”的另一面，固然三季报成色十足，但吉利仍然时刻面临着来自四面八方的竞争压力。

正如桂生悦在电   话会开场时所说：“无论是大众化的产品，像银河领克，还是面向高端的极氪，在各个方面我们都受到了前所未有的挑战和非常惨烈的竞争，（因为）每个细分板块的产品堆积密度都非常大。”对吉利而言，这是必须客观看待的现实。

但桂生悦同时强调，吉利的优势在于体系能力，以及很多同行缺少的穿越周期的定力。他表示，四季度会让大家看到新的变化。

据介绍，吉利下一步仍将继续释放极氪在高端市场的号召力，2027款极氪7X、极氪009光辉这些走量车型都将焕新发布；领克品牌则重点推进领克900L与领克08的落地；中国星还将推出星瑞L PLUS与星越L PLUS；银河M8也会在四季度与大家见面。

与此同时，海外布局依然是四季度的重点内容，除了加速极氪产品出口，还主要推进工厂的改造、本地化供应链布局、以及相关产品的验证工作。安聪慧透露：“明年就会看到欧盟的工厂和产品正式投产。”

写在最后：

一份创纪录的三季报，既有成绩，也有遗憾。海外扩张和高端化突破带来的增长，证明吉利已经从投入期进入到收获期。但领克如何重拾辨识度，银河如何补足腰部爆款，海外销量又如何转化为长期优势，仍需继续作答。

好在，管理层的判断足够理智，调整方向也已明确，而能否将问题落实到位，将成为四季度财报的重要看点。